金银岛讯(市场分析师：雪含冰)： 截至5月25日短短两周时间，国内燃料油市场在以原油暴跌为导火索的上下游产品价格大跌，市场观望情绪浓厚，库存积压等多重利空因素影响下价格飞流直下600元/吨。山东国产重油领跌全国燃料油市场，主力炼厂油浆由月初的4200元/吨至目前3600元/吨，重挫600元/吨，跌幅达14%；作为调油料的页岩油也由5月10日中标价5100元/吨直线下跌650元至4450元/吨；国产250由月初的4750元下滑至4500元/吨，跌250元/吨；混调180CST供船价表现相对抗跌，价格仅小幅下行50元至4800元/吨。

　　纵观国内燃料油市场在原油暴跌引领下价格全部进入下行通道，但在下游需求与库存压力等不同影响因素下炼厂重油与混调燃料油跌幅价差却不断拉阔，国内船供混调180CST价格明显滞后于国际原油，随着新加坡燃料油现货价格直线走低，目前国内价格已远远高出新加坡进口高硫180CST价格近200元/吨。

　　据金银岛观察，此次国产重油跌势与跌幅山东为首，其他市场也受大局下滑的牵制跌幅在200-300元/吨，山东跌幅之巨主要是因为自身的供求失衡令库存积压所导致。

　　从基本供需面来分析，山东地炼在四月底五月初随着大部分炼厂检修结束在看好后市预期下开工率缓慢上升至今年以来最高35%的水平，区内重油产量也有所增加，最有代表性正和石化新上140万吨催化装置投产后，油浆产量由前期有40吨迅速增加至现在的300吨。

　　需求方面，进入中旬国际原油价格跳水不止，市场利空因素加重观望情绪弥漫。非标柴油市场在国标柴油跌价难掩下出货滞阻，下游深加工企业库存高涨纷纷停工对油浆需求明显萎缩。另外，石油焦价格在供过于求的影响下也出面大幅滑坡，工业锅炉与电厂用户纷纷转为性价比高的石油焦或环保的天然气，燃料油需求更加乏善可陈。山东油浆做为炼厂的副产品其库存有限，持续的低迷行情致炼厂连日滞销，库存积压出现憋库现象，炼厂只能降价促销，随着个别炼厂价格步步探底利空区内周边油浆轮番下调，价格整体大幅滑落。

　　而在国际外盘油价与国产重油跌势难掩下国内船供混调燃料油价格仍表现相对坚挺且目前已远高于新加坡市场。据金银岛调查，主要是国内混调燃料油资源供应有限，贸易商库存无明显压力。短短两周国际油价出现暴跌，但贸易商手上混调燃料油均为前期高成本调和，所以在寄希望于原油反弹心里作用下业者均不吝低价抛货。目前国内混调油力挺高位，船供品质180CST主流仍在4800-4850元/吨，但市场成交难有达成，业者心里价位已明显回落。分析人士表示，在新加坡进口低价燃料油冲击与后期调油原料价格步步走低压制的双重利空作用下，国内混调燃料油价格仍将继续下行。

　　国内燃料油经过两周的连续下跌后利空因素得以有效释放，本轮下探是否已触底？据金银岛调查显示，尽管业者对价格数字的认识不一，但多数业者认为：“解铃还需系铃人"-价格反弹将出现在原油触底行情阶段附近。原油基本面和经济面总体的形势仍没有利好表现，目前可能提振市场的一点就是目前价位偏低，可能会有投资者空头回补，70美元/桶是个关键的心理支撑位。所以，短线还是看空，但降幅可能不会像之前那么迅猛。随着6月夏季汽油需求高峰到来，原油将有希望反弹。