至今尤记去年高油价时，国际原油那不可一世的疯狂涨势。有人猜测，近期油价又出现了飙升的迹象。然而，究竟原油的价格走势是怎样的？

　　文/黎斌林

　　世界上再也没有一种商品的价格能像原油一样，牵动着世界人民的心。2008年，油价在冲上每桶147.27美元的高位之后，戏剧性地暴跌至40美元左右。2009年，当油价在经历数月的低迷之后，又再次冲上了70美元的大关。一方面是来自金融资本对油价持续走高的呐喊助威；另一面是需求仍保持低迷的唱衰油价。多空之间的博弈在全球大肆上演，油价似乎处于一个十字关口，将何去何从呢？

　　2009年的前两个月，受全球经济衰退，以及美元升值等因素的影响，国际油价持续走低，纽约期交所7月份交割的原油期货价格，从55美元/桶跌至45美元/桶左右。随后，油价触底反弹，3月份突破每桶55美元。进入5月份，由于对经济复苏等的良好预期，以及美元的大幅贬值，国际油价持续飙涨，从50美元/桶直接飙涨至73美元/桶，远期合约已经至75美元/桶。而下半年油价的走势与全球的经济的复苏、原油的需求情况、美元指数以及投资资金的炒作密不可分。

　　全球经济复苏“助力”油价反弹。

　　金融危机让全球都蒙受了重大的损失，为了应对金融危机，各国都采取了量化宽松的政策，向市场注入大量货币增加流动性。全球经济复苏迹象明显。

　　美国劳工部在6月17日公布，美国的5月的消费者物价指数(CPI)较前月上涨了0.1%，而5月份生产者物价指数(PPI)较前月上涨了0.2%。而5月新屋开工年率成长17.2%。而欧元区5月扣除食品和能源的核心通胀率较前月持平。较上年同期增长15%。而在中国方面，5月份规模以上工业增加值同比增长了8.9%，。社会消费品零售总额同比增长15.2%，经济回暖明显。

　　而作为经济晴雨表的股市在经历暴跌之后，大幅反弹。而股市与油价的走势有很好的“联动性”。这是因为石油已经不仅仅是一种商品，其金融属性在不断扩大，与全球的经济情况关系密切。从3月份开始，全球股指纷纷上扬，其中标准普尔指数从682点上涨至946点。涨幅近30%。而国际油价有50%以上的涨幅。股市的向好，也为油价此轮的快速上行创造了良好的条件。而油价的上行也为股市的走高呐喊助威。

　　需求进一步增长，库存下降

　　美国能源署(EIA)的数据显示，2009年第一个季度，全球原油日产量为8357万桶，相较2008年第一季度下降了215万桶。其中OPEC在第一季度的日产量3324万桶，比2008年第一季度减少了242万桶。预计，全年的日产量为8350万桶，比2008年减少了200万桶。OPEC的日产量下降240万桶左右。

　　而2009年第一季度，全球日需求量为8312万桶，相较2008年第一季度下降340万桶，产量过剩45万桶。其中OECD国家的需求下滑较为明显，一季度减少了245万桶。而非OECD国家90多万桶。预计全年的日需求量比2008年减少175万桶，同比下降2%。而中国需求仍保持强劲、全年的需求反增11万桶左右。

　　而国际能源署(IEA)宣布其已上调2009年世界石油需求预测值，这是该机构在10个月以来首次这样做。但IEA警示称，此举并不一定显示全球经济开始复苏。IEA将其2009年需求预测值上调12万桶/日，原因是今年第一季度期间，以美国和中国为主的需求数据强于预期。目前预计今年世界石油需求为8330万桶/日，较2008年下降2.9%。相比之下，IEA较早前预测，今年需求下降3.1%。

　　由于需求的增长，原油的库存也在继续减少，美国6月13日公布的当周库存减少了390万桶至3.577亿桶，连续第六个周持续走低。从今年5月1日当周的库存最高值的3.753亿桶。减少了近2千万桶。

　　“弱势美元“助推油价

　　2009年上半年，由于投资者的风险规避情绪以及信贷市场停滞。美元指数出现了一定得反弹，美元指数从年初的81至3月的89左右。美联储大幅购买国债以及次级抵押债券，以及增加信贷等释放出更多的流动性的影响，美元指数又展开了新一轮的下挫之路，至5月已经跌至82左右，随后又下挫到79左右。随着美元的贬值，国际原油的价格冲高至73美元左右。

　　下半年，由于美国政府所采取加大货币供应量增加流动性的政策的影响，美元依旧会在低位运行，但波动会更加频繁，而作为国际油价的计价货币，美元指数的低位波动，会对国际油价的高位波动，创造良好的条件。

　　国际油价炒作气氛浓

　　近年来，原油的金融属性愈来愈强，原油已不仅仅是一种商品，而是类似股票、债券的金融产品。大批投资者纷纷涌入国际原油期货市场。由于期货市场是双向交易。随着投资者对于全球经济复苏的预期引致的需求增加、美元贬值等因素的预期，多头仍占有很大的比例。本轮油价的快速上升，主要在于大批资金做多原油所致。在美国商品交易委员会(CFTC)的6月2日的持仓报告中，自5月27日至6月2日一周，原油未平仓合约总数较上周大幅攀升。原油未平仓合约总数较上周增加164798份，投机类多头增加11937份，空头增加4376份。下半年，仍将会有大量的资金进入国际原油期货市场，大批资金博弈国际油价，国际油价波动将更加频繁。

　　全球对于原油的依赖已经充斥在生活中的各个角落，而石油资源又是有限的，虽然短时期由于全球经济的下滑引起油价的低迷。但随着下半年，全球经济的复苏迹象明显，石油的需求又开始逐步增加。另一方面，作为国际油价的计价货币，美元仍处于贬值之路等诸多因素，让大量的投资资金纷纷涌入国际原油期货市场博弈油价，做多气氛浓厚。未来数月，油价的波动将更加频繁，但仍处于上行通道。但由于需求仍保持低位等因素，很难再破“百元大关”。

　　(黎斌林 高级期货分析师)

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