长城证券宏观经济分析师 何筱微

　　6月30日零时，2009年汽柴油价格进行第三次上调。调整价格之后，北京93号汽油上涨至6.37元/升，97号汽油涨至6.78元/升，已经和去年10月份的历史最高价持平。而目前国际油价每桶在70美元左右，仅为去年最高油价140美元的一半。经过这次调价之后，国内汽油和柴油价格相对纽约、鹿特丹、新加坡三地平均价格的溢价率在14.33%至34.62%之间。国内成品油价格高于国外市场。

　　此次调整价格虽然与上次调整时间间隔较近，调价并不出乎市场意料之外，但上涨幅度有点让市场吃惊。如此高的成品油价格会对刚刚复苏的经济产生怎样的影响呢？

　　在整个产业链条中，处于上游的石油开采和加工的企业会受益于成品油的上调，而处于中下游的企业尤其是物流运输企业的利润将会受到一定程度的冲击。比如这次油价的上调将增加我国航空公司65亿元的运营成本，但是航空公司成本的提高可以通过征收燃油附加税的方式部分地向下游转嫁。

　　总体来看，成品油价格上涨在短期内会对相关的行业造成利润挤压，增加消费者的支出。但是从长远看，有利于国内经济结构的调整，形成新能源的经济增长点。

　　成品油价格上涨确实会增加企业成本和消费者支出，这必然会带来一定程度的通货膨胀预期。成品油价格是否能继续上涨完全取决于国际市场原油价格的波动，本轮国际市场原油价格由35美元反弹到70美元，很大程度上是由于美联储极为宽松的货币政策导致的，原油的实际需求是下降的，所以美联储的货币政策对当前的原油价格具有决定性的作用。

　　美联储在6月24日FOMC会议后表示“经济衰减步伐正在减慢”，经济增长和通胀的平衡点风险，较以往更加转向通胀。实际上，美联储声明发表后第二天，就宣布“停止”一个小信贷项目，并开始少量“缩减”两个信贷和流动性项目。这说明美联储的货币政策正在微调，这将会对美元流动性的充裕程度产生深刻影响。最近几天原油价格的走势也许正是这种微调后政策的体现。

　　从近期2~3个月看，国际市场原油价格可能会小幅走低，近期大幅上调成品油价格的概率不是很大。从长期看，随着全球经济的复苏和美元流动性的不断扩散，国际市场原油价格的上升应该是一个大概率事件。

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