全球宏观经济分析

　　美国近几周公布的工业产出数据和房地产数据均好于预期，显示美国经济有企稳迹象。但美国就业市场前景仍存在疑虑，此前公布的9月非农数据虽然利好但遭到市场上部分投资者质疑；本周最新公布的一周首次申领失业救济人数差于预期，为 38.8万人，预期36.5万人；美国 10 月费城联储制造业指数好于预期，但就业指数跌至三年低点。因为就业市场的变化对原油需求有着较大的影响，就业利空将不利于原油需求的增长。

　　欧洲经济相对低迷，欧债危机前景仍然存在较大不确定性，一方面，西班牙是否会提出全面救助依然不得而知。周五，西班牙的阿斯图里亚斯和巴利阿里群岛要求中央政府提供救助，至此，西班牙的地方求助名单上已有8个地区。另一方面，希腊与国际债权人的谈判仍在进行中，双方已经取得进展，但在一些关键问题，如劳动力和收入结构改革方面，仍然存在分歧。

　　而在欧盟峰会上，德国与法国分歧明显，各方在解决危机方面的进展十分有限。虽然银行联盟的协议达成一致，但在细节问题上还有许多问题需要解决。总的来看，此次峰会没有提振市场信心，但没有进一步引发市场忧虑。种种迹象表明，近期内欧债危机离解决尚远，其对世界其他地区经济的影响无法预计。

　　国际原油市场概况

　　继8月产量回升之后，9月欧佩克总产量呈下降趋势。虽然沙特等国均有增产以保证国际原油市场原油供应的意向，但事实证明欧佩克国家目前闲置产能有限，伊朗产量下降大于预期沙特和伊拉克等国家的增产量未能弥补伊朗、安哥拉和尼日利亚等国家的减产。

　　目前，欧盟准备对伊朗采取新一轮的制裁，对伊朗制裁范围将从上一轮的原油和油轮保险等领域扩大至天然气和金融等领域，伊朗对外能源出口面临的阻力将进一步加大。在伊朗原油供应受限的同时，目前欧佩克其他国家增产能力也十分有限。以沙特和伊拉克为例，两国产量均处于2009年以来的高位，沙特的闲置产能已经在200百万桶以下，伊拉克的增产潜力大，但其原油生产行业时间还需要时间从战争带来的破坏中恢复和发展，按照其计划，2012-2013年产量虽有增加，但仍相对有限。因此接下来欧佩克原油供应可能将趋紧。

　　据预测，非欧佩克产油国今年3至4季度的原油产量仍将增加，但总的来看全年产量预测都被向下修正。目前 2012 年拉丁美洲、非洲、前苏联、北美和中国等地区和国家的原油供应仍将增加，但中东、西欧和非洲等地区产量的下降将拖累全球供应。 总的来看，10月欧佩克产量开始呈现下降趋势，而四季度非欧佩克产量虽然略有上升，但弱于前期预测值，后期全球原油供应可能将相对趋于紧张，在中东地缘政治因素的影响下，市场对未来原油供应的预期也将下降。

　　市场近期需求分析

　　全球经济形势的不利为原油需求的走势带来了很大的不确定性。欧债危机的走向、美国财政悬崖能否得到妥善解决和中国等新兴市场能否恢复强势增长都将影响原油及其下游油品需求的变化和格局。

　　对 10 月来说，夏季汽油消费高峰已经结束，但冬季取暖油消费高峰尚未开始，因此从季节性因素角度考虑，10月并非能源需求旺季。不过根据EIA的相关报告，此前有美国气象学家预测，今年将迎来冷冬，因此以取暖为目的的能源需求可能将高于此前的两年，原油的需求也将得到一定的带动。

　　从10月欧佩克对今年的能源需求预测来看，四季度和2012年的全球需求得到了上调，3季度预测则与上一期报告持平。与三季度相比，预计四季度经合组织亚太地区成员国家和中国的需求将会有显著提升，北美地区和除中国和经合组织成员外的亚洲其他国家的需求基本持平，而西欧、拉丁美洲和中东地区的需求有不同程度的下降。总的来看，四季度经合组织的原油需求将基本持平，中国的需求将从958万桶/日增长至997万桶/日，增幅达4%，是推动全球原油需求增长的主要动力所在。

　　市场预期

　　目前来看美国经济有一定恢复迹象，但就业市场表现相对乏力，原油需求的前景存在不确定性。从市场基本面来看，欧佩克供应趋紧，但非欧佩克国家产量有增加趋势，美国原油进口量和产量继续增加，原油库存上升幅度增大。英国方面，北海检修油田将逐渐恢复运行。市场供应相对充足，供应面形势好于需求面使油价承受下行压力。综上所述，目前国际油价仍有下行空间，但近期中东局势的紧张使全球原油供应前景存在不确定性，因此下行空间将受限制，预期近期国际油价将弱势震荡。