甲醇是否在透支四季度利好

　　8月初甲醇价格爆拉一波，1809合约三个交易日内价格从2950元/吨以下上涨至3295元/吨，涨幅超10%，但随后连续三天收阴线，回到3100元/吨附近。本周一(8月13日)夜盘，甲醇又见大幅增仓上涨，1809合约重回3200元/吨以上，目前的主力1901合约日内增仓23万多手，价格涨幅一度超4%，近期甲醇高位震荡，波动剧烈。从月间价差结构看，1月合约明显升水其他合约，主要是市场一致看好四季度甲醇市场。

　　1、低库存局面难改

　　华东市场甲醇库存长期处于偏低水平，近期因人民币贬值导致进口货成本上升，而东南亚地区甲醇价格相对偏高，因此国内甲醇出现了出口/转口，导致原本处于低位的港口库存一直难以得到补充，低库存状态下，国内甲醇的价格弹性就会表现得偏强。而内地企业甲醇库存也一直处于偏低水平，在上周甲醇价格大涨时，市场买气增加，货源明显趋于紧张。

　　另外，近期美国对伊朗的制裁也对我国的甲醇市场有较大的影响。前文提到，今年中国甲醇港口库存处于低位，但伊朗作为中国主要的甲醇来源国，每年出口到中国的甲醇占据国内进口量的30%以上，因此一旦伊朗甲醇的进口受到限制，将加剧中国甲醇供应紧张的态势，影响较大。且从长远看，中国的甲醇需求增长迅速，但中国因环保等因素影响，供应增长可能难以满足需求增长，因此甲醇的对外依赖度可能提升，伊朗和美国是未来国际上有可能释放供应量的两个主要的国家。无论是中美贸易战还是美国对伊朗的制裁，都将影响中国甲醇的进口。

　　2、四季度利多提前消化

　　近期甲醇期货1月合约已经明显升水近月和远月合约，成为价格高地，主要是去年四季度的大量的天然气制甲醇和焦炉气制甲醇因供暖和环保受到影响关闭，导致甲醇的供应收缩。但因燃料甲醇的需求明显增长，导致甲醇的供需面趋于紧张。今年的四季度，环保问题将继续影响焦炉气制甲醇，而天然气制甲醇也会受到影响，但二季度开始国内针对冬季取暖的天然气供应进行了规划，因此2018年冬季的天然气供应紧张的局面可能较2017年缓解，1月合约存在过度消费该利好的可能。

　　3、下游产品被动跟涨

　　目前依旧处于甲醇传统消费淡季，甲醛、二甲醚、MTBE等传统行业开工率偏低，近期醋酸的开工率也有下滑。受原料价格波动影响较大的MTO利润虽有小幅回升，但依旧远远低于其他工艺路线的利润状况。整体看，甲醇下游企业除了MTBE和醋酸还有较好的利润之外，其他行业均处于微利或者无利状态。因此甲醇价格能否顺利推涨，需关注后市消费端的跟进情况。

　　综上所述，近期甲醇价格的强势与其库存偏低的现状有直接关系，人民币贬值导致的进口成本上升及进口量下降是主要的推动力。1月合约提前透支四季度供暖季的利好，留给后市的空间有限，甲醇价格能否持续顺利推涨，挑战新高，还需关注消费端能否承受，因此对甲醇后市保持谨慎乐观的态度。

　　(文章来源：和讯网，作者：国投安信)