沪铜探底回升 但下跌风险犹存

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　　来源：瑞达期货

　　外盘走势：亚市伦铜振荡反弹，大幅削减上周五创下的较大跌幅（-3.39%），其中3个月伦铜交投于6744-6671美元/吨，上涨0.91%至6741美元/吨。持仓方面，9月7日，伦铜持仓量为34.9万手，日增2196手，近一周来伦铜持仓时增时减，显示多空操作谨慎，且周五伦铜选择向下跌破，显示短期空头占优。

　　现货方面：据SMM报道，9月11日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水50元/吨，平水铜成交价51120-51240元/吨。今日沪期铜上午盘面低位尚显稳定，隔月基差也稳定在110元/吨一线，持货商开市报价升水60元/吨以上，盘面低于51000元/吨时成交尚可，随着期盘的小幅缓升，成交渐淡，持货商主动调降升水至40-50元/吨，平水铜降至升水10-20元/吨，成交仍未见明显好转，少量下游逢低入市收货，但盘面下跌超千元，后市走势尚不明确，大多数下游仍畏高，市场态度显谨慎。

　　内盘走势：沪铜主力合约1711探底回升，大幅削减夜盘跌幅，日内交投于51830-50910元/吨，尾盘收于51530元/吨，日跌幅缩窄至0.41%，较日内低点反弹1.22%。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1710合约和1711合约正价差稍扩至60元/吨，显示远期合约反弹意愿增强。

　　市场因素分析：亚市美元指数反弹仍乏力，现交投于91.47附近，上周美元指数连跌五日，周跌幅达1.63%。此外，中国8月CPI同比上涨1.8%，创今年次高水平，而PPI同比增速扩大至6.3%，通胀水平高于预期，显示国内通胀压力略有抬头，但整体仍可控。铜业资讯方面，海关数据显示，8月中国铜精矿进口量为144万吨，环比增加4万吨，但由于进口维持亏损预计铜精矿进口将继续受限制。

　　行情研判：9月11日沪铜1711合约削减跌幅，收于51530元/吨，部分受沪铝强势飙升带动，但沪铜整体仍维持近期回调走势，短期仍需关注技术回调需求的释放。操作上，建议沪铜1711合约维持偏空思路，可背靠52500元之下逢高空，入场参考51900元附近，目标关注50900元。