白银在2019年将跑赢黄金？

2019年初，黄金价格大幅上涨，2月20日升至每盎司16.22美元的高点，为6月以来的最高水平。然而，从那以后，黄金承受着压力，白银也随之下跌。

Metals Focus在一份报告中说，在最近的回调之前，Comex的头寸反映出对白银的信心有所改善。在2018年的大部分时间里，基金经理们要么做空，要么看跌，之后转向了净多头头寸，即看涨头寸。咨询公司称，自2019年初以来，交易所交易产品的白银持有量被描述为“停滞不前”，但仍只比峰值低9%。

美国是世界上最大的银条和银币市场。在经历了三年的严重亏损之后，2019年1月至2月，美国鹰牌银币的销量同比增长48%，尽管基数较低。

不过，Metals Focus表示，投资者尚未大举买入白银，特别是因为他们预计股市不会出现长期低迷。此外，对中国等新兴市场经济体经济放缓的担忧也阻碍了白银投资。

不过，尽管存在一些短期不利因素，但分析师表示，他们预计2019年底将是白银投资的转折点，因此白银价格也将出现拐点。

Metals Focus表示:“专业投资者重新燃起的兴趣，将是本轮涨势的主要推动力，涨势很可能延续到2019年以后。”美国日益温和的利率政策，加上欧洲最终开始加息，将导致美元走软。此外，美国经济放缓将导致股市表现疲软，这可能会促使贵金属(尽管有限)出现一定程度的回调。”

Metals Focus表示，它还预计结构性供需顺差将收窄，从而支撑价格。该咨询公司表示，投资和工业需求的增长应会抵消矿业供应的进一步增长。

Metals Focus称，顺差收窄将与2016-18年形成鲜明对比。2016-18年，现货银库存增加1.65亿盎司，抑制了机构投资，导致白银兑黄金表现不佳。

"展望未来，鉴于白银的市场规模(相对于黄金)要小得多，我们预计白银的表现将逐渐优于黄金，导致金价/银价之比在2019年底跌至低位70。 " Metals Focus称。