PTA：6000点关口在望

4月上旬， PTA期价重心开始上移，近期更是强势难掩。一方面，上游原油价格大幅上扬，对PTA形成较强的成本支撑，另一方面，下游聚酯市场需求向好，库存偏低有利于PTA消化，而5月中下旬还有几套大型PTA装置将面临新一轮检修。目前，PTA期价已突破1月底创下的年内高点，基本面偏好预期下，后市有望上冲6000点关口。

成本支撑较强

近期美国宣布退出伊核协议，加之美国夏季油品消费增加，国际油价强势上扬，一举突破70美元/桶关口，为近3年多来高位，下游化工品出现不同幅度的上涨，PX的涨幅要大于石脑油，目前PX—石脑油价差较5月初有所回升，在360美元/吨附近。

二季度亚洲PX装置检修较为集中，据统计，5—6月PX检修装置产能在500万—600万吨，检修周期多在一个月上下。近期PX韩国FOB报价已经超过1000美元/吨，致使PTA成本上升至5700元/吨附近。在供给收紧背景下，PX价格有望继续强势，抬高PTA成本。

加工费上升空间大

值得注意的是，在此轮产业链涨价中，PTA厂家并未过多获利。受成本挤压影响，PTA市场加工费区间大幅下滑，目前PTA动态加工费收窄至3月初的一半，每吨只有600多元，以此推算，PTA生产厂家成本已在盈亏线附近，为近半年以来的最低水平。

4月底，随着前一轮检修装置重启，PTA市场开工率提升至80%附近，库存也攀升至4—6天的相对高位。不过，福海创PTA装置5月中旬开始进行20天左右的检修；蓬威石化90万吨的装置5—6月将进行检修；本月下旬逸盛大化两套共计600吨的装置将轮流检修，周期为15天，检修装置将影响PTA约50万吨的产量。此外，后期还有已在检修计划内的华彬石化、宁波利万等装置。因此，PTA供给有望再度收紧，市场加工费有较大的上升空间。

聚酯需求向好

近期聚酯工厂开工率高达90%以上，市场整体库存有所下滑，其中涤纶POY库存降至3—8天；涤纶FDY在2—7天附近；DTY库存为13—21天，仍处于良性水平。聚酯市场产销平稳，主要品种生产利润每吨基本在900—1100元不错的盈利水平，从而带动企业生产积极性高涨。

据悉，1—4月已有80万吨聚酯新装置相继投产，5月还有聚酯工厂多套新装置预期投产，后期聚酯生产及对原料的需求将进一步增加。另外，近期终端织造企业整体效益较好，开工率处于90%的高位，在夏季备货高峰支撑下，后期需求有望继续转好。

总之，近期成本表现强势，PTA加工费受到压缩，产业链利润被上下游侵占，不过随着后期PTA几套大装置检修，PTA供给面改善，未来PTA价格仍有向上的动能，6000点关口不再遥远。