华泰期货：石油沥青日报20171117

观点概述：

国际油价阶段性走弱，国内沥青成本端支撑利好因素有所削弱，国内沥青期货主力合约1712昨日下午收盘价2456元/吨，较昨日结算下跌36元/吨，跌幅1.44%，持仓217896手，减少12616手，成交146406手，减少388900手。次主力合约1806昨日下午收盘价2626元/吨，持仓量185848手，成交72030手，维持在2600元价位段波动。

具体到现货市场，整体价格维持稳定，华东价格主流成交价为2450-2570元/吨，山东市场在北方部分道路施工收尾需求的支撑下，部分炼厂提价拉涨区域成交价50元至2480-2700元/吨，华南市场成交价为2600-2630元/吨，西南重交沥青成交价为3220-3320元/吨。东北地区道路沥青需求回落，炼厂季节性转产焦化，目前焦化利润较好，炼厂库存处于低位，沥青维持在2500-2600元/吨，但用于船燃和焦化的高标号低硫沥青价格上涨100元至2600元/吨。近期北方寒潮入境，同时华东和华南出现降雨天气或在一定程度上影响道路施工需求，中东部地区气温下降8～10℃，地面最低温度0℃线将于19日凌晨南压至沿淮一带，地区沥青现货价格上涨受到一定程度压制。北方进入供暖季姐，下游收尾需求基本结束，预计此后山东价格以走稳为主，进一步大幅上涨空间有限，沥青需求的重点将主要以南方为主。

南北沥青需求呈现传统上北弱南强的局面，但此后华东和华南及西南地区需求是否能保持强劲仍需要进一步观察，同时11月主力合约换月，1801相对弱势，1806合约价格并未持续走高，但主力换月之后，华南仍有部分需求，1806有小幅上行空间。

策略建议及分析：

建议：轻仓低位做多1806合约 风险：沥青产量过剩，供应过度释放，国际油价大幅波动。