宏源期货：白糖早报170925

宏源期货白糖早评：短线看，郑糖仍维系区间震荡的特点

要点

1.原糖：受巴西产量下滑的提振，原糖03合约企稳在14美分一线，目前处于上下两难。

2.国内现货：昨日（9月22日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价6540-6570元/吨（-5）；南宁中间商新糖报价6590元/吨（0）；湛江中间商广东新糖报价6480元/吨（30）；昆明中间商新糖报价6310-6340元/吨（0）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（9月22日），SR1801合约开盘6143，收涨23点（涨幅0.38%），报收6155，减仓18380手，持仓为674786手。

4.2017中国糖业博览会新闻发布会在京召开，中国轻工业联合会副会长、中国糖业协会理事长贾志忍在会上宣布，首届中国糖业博览会（简称“糖博会”）将于11月2—4日在广西南宁国际会展中心举办。

5.普氏能源资讯旗下农业分析机构金斯曼（Kingsman）近日表示，巴西中南部主产区2018/19榨季糖产量或将降至3年来新低，因蔗龄变老、甘蔗单产下降且乙醇用蔗比例上升。金斯曼预计南巴西18/19榨季糖产量为3399万吨，同比下降210万吨，为2015/16榨季（3122万吨）以来新低；榨蔗量也预计降至4年来新低5.75亿吨：由于新蔗种植率偏低，下榨季该地区甘蔗平均蔗龄将增至3.8-4年，加上目前的干旱状况，甘蔗单产预计将下降；甘蔗糖醇比例方面，假设目前巴西乙醇对食糖的价格优势持续，下榨季南巴西甘蔗制糖比预计将下降1.3个百分点，至46.3%。

6．近日澳大利亚农业资源经济科学局（Abares）将17/18榨季纽约原糖均价预测下调2美分/磅至13美分/磅，为2007/08榨季（11.7美分/磅）以来最低水平；17/18榨季全球食糖过剩预估也上调280万吨至580万吨。

小结：由于国际糖暂时企稳，上下两难，对国内却失去了输入性的炒作因素。国内市场产销区价格倒挂，主产区库存容量有限，现货价格坚挺，期货贴水较大，因此郑糖也失去单边下跌的动能，短线上看801仍然摆脱不了6100-6200的区间震荡特点。操作上临近长假，建议多空逐步减仓规避长假风险。