华泰期货：白糖日报20170921

白糖：原糖再度上涨国内小幅震荡

昨日原糖再度上涨，因在巴西价格跌至与乙醇平价之下后阻止了卖盘，出现空头回补。主力合约最高触及14.78美分每磅，最低跌到14.38美分每磅，最终收盘价格上涨跌2.16%，报收在14.68美分每磅。据外电消息，行业知名分析师成，在当前榨季，巴西中南部地区料将乙醇产量提升10亿公升，此前的预估为238亿公升，因生物燃料需求增加。咨询机构Canaplan主管LiusCalosCorreaCarvalho称，因生产乙醇利润增加，部分地区甚至高于糖，因此本榨季巴西中南部料将削减糖产量50-100万吨。；相对地，国储抛储流拍的消息正逐步被市场消化。参考其他品种的经验，我们认为此次抛储不影响市场中期走势，对于中短期投资者可以等待价格企稳后，逢低买入1801合约。而在期权投资上，对于现货商则可以在短期进行持有现货的基础上进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作，在未来1-2年，备兑期权组合的操作可以作为现货收益的增强器持续进行；同时对于价值投资者而言，亦可以买入6300至6400行权价的虚值看涨期权，等待糖价上涨使得虚值期权变成实值后，可以平仓前期低行权价的看涨期权并继续买入新一轮的虚值看涨期权（行权价6500或6600的看涨期权），并在糖价达到6600元/吨以上时逐步择机止盈。