华泰期货：石油沥青日报20170921

需求逐步恢复油价带动沥青期价

观点概述：

期货市场在日盘期间维持震荡走势，主力合约1712昨日下午收盘价2474元/吨，较昨日结算价下跌4元/吨，跌幅0.16%，持仓691906手，成交547740手。夜盘期间，市场预计OPEC将继续延长减产时间，同时EIA报告精炼油库存下降幅度较大，原油价格涨幅明显，利好沥青价格，夜盘收盘报2482元/吨

昨日现货市场基本保持稳定，华东市场主流成交价格2400-2500元/吨，山东市场主流成交2350-2450元/吨，华南市场主流成交价格2450-2550元/吨。目前来看，环保督察结束之后，下游道路施工在逐步恢复，山东地区在环保督察结束之后，炼厂出货已经有所好转，华东地区也在逐步恢复，但目前该地区降雨较多，仍并未放量，华北在十一假期之前贸易商备货较为积极，整体出货情况较好，华南地区由于今日天气情况较好，整体出货也较为顺畅。成本端观察，目前沥青现货已处于相对地位，原油价格上调后，炼厂理论利润上周下降了110元，为154元/吨，现货继续下调的空间较为有限。

总体来看，相对于处于传统旺季需求的沥青来讲，进一步大幅下跌的空间有限，预计未来随着下游施工的回升，会有进一步上涨空间。

策略建议：

2500元价位，逢低做多，关注月度价差变化

策略风险：

沥青产量过剩，供应过度释放，国际油价大幅波动