观点：上周黑色品种均有所下跌，主力焦炭1801合约跌5.1%，焦煤1801合约跌6.6%，周五夜盘煤焦跌幅均超过3%。近期钢材价格持续走弱，螺纹社会库存大增对钢价形成压制，四季度钢厂减产预期下原料品种跌幅较大，周五夜盘收盘焦煤贴水幅度扩大，短期已经不利于继续做空。
现货情况：上周焦炭市场强势未改，焦企完成了第九轮涨价，主流地区焦炭上涨100元/吨，国内炼焦煤市场同样有所走强，澳洲煤冲高会开始回调，上周中挥发焦煤持平于190美元/吨，折算成人民币1489元/吨。
价差情况：日照港准一级冶金焦价格上涨70至2430元/吨，15日夜盘收盘焦炭主力1801合约期现价差为-226元/吨，近期京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山西及蒙古煤，15日夜盘收盘焦煤主力1801合约期现价差在-120元/吨左右。(与蒙古煤价差）
周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存增加7万吨至267.5万吨，炼焦煤港口库存则大幅下降了35.5万吨，进口炼焦煤成交一般，由于京唐港9月30日后将禁止汽运疏港，近期贸易商正在疏散港口库存。上周独立焦化企业开工率小幅下降，太原等地环保检查影响焦企开工，独立焦化企业焦炭库存小幅上升，主要由于钢厂焦炭库存已经处于偏高水平，采购焦炭热情减少。上周样本钢厂及焦化厂炼焦煤库存小幅增加，焦化企业仍有所补库。上周钢材社会库存小幅上升，螺纹库存增幅大于其他钢材品种，环保对工地有所影响，导致螺纹库存增加。上周全国钢厂高炉开工率略有下降，对煤焦需求影响不大。
本周策略：上周黑色系各品种均有所下跌，钢厂、焦化企业限产预期打压铁矿及焦煤，并带动螺纹、焦炭下跌。焦炭、焦煤在四连阴后，本周跌幅或有所趋缓，建议投资者等待企稳后小仓位试多。套利方面，目前山西地区独立焦化企业利润升至420元/吨左右，周五焦炭、焦煤主力1801合约比价最高上升至1.74，主力合约比价再度接近年内新高，考虑到市场已经对环保预期有了充足的反应，且钢材价格下跌背景下对焦炭影响更大，目前位置可以考虑买焦煤抛焦炭1801合约套利，目标位1.63。
风险点：环保对钢厂及焦化企业开工率的影响程度存在不确定性，环保对钢材下游影响超预期，炼焦煤进口量可能意外下降。
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