宏源期货：白糖早报170817

国内糖市正逐步形成独立运行体系

要点

1.原糖：受终端供应宽松，国际市场近月连连下跌，10合约失守13美分，但由于已经低于糖醇比成本约1美分，国际糖短期的下行空间有限，但是弱势格局已难彻底扭转。

2.国内现货：昨日（8月16日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价6480-6540元/吨（-5）；南宁中间商新糖报价6440-6510元/吨（0）；湛江中间商广东新糖报价6430元/吨（0）；昆明中间商新糖报价6280-6290元/吨（10）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（8月16日），SR1801合约开盘6285，收涨15点（涨幅0.24%），报收6300，减仓22手，持仓为734606手。

4.记者从广西民政局获悉，受强降雨影响，8月12日以来，广西已有5市15县(区)遭洪涝灾害，农作物受灾面积2.61千公顷。

5.印度食品部部长拉姆•维拉斯•帕斯万表示，印度库存充足，16/17榨季剩余时间里不需要额外进口食糖；在此前50万吨免关税配额糖的基础上，该国没有进一步进口的计划。印度糖厂协会（ISMA）也已经向政府保证将提前开榨以避免糖价上涨。ISMA预计印度十月份将产糖80万吨，其中马邦占39万吨，北方邦占29万吨。

6.商务镜报报道称，菲律宾糖业管理局（SRA）数据显示，截至8月6日该国16/17榨季（将于8月31日结束）糖产量已达250万吨，同比提高11.7%并较SRA初步预估（225万吨）领先11.1%，为1976/77榨季（268.5万吨）以来新高。

小结：原糖市场的跌跌不休，正在以市场手段，价格调节的方式迫使主产国合理配置产能，而不是盲目扩大产能让全球买单。反观国内，由于今年以来政策的组合拳，上调配额外进口关税，对配额外进口的数量实施严格自律，严打走私效果显著。也就是说国际糖的输入性风险大大降低，国际糖的下跌没有实际操作价值，更多只是心理层面的忧虑。工业品市场的大涨，金融属性利多，而郑糖8月份以重心逐步上移的回升有利于去库存，对801来说由于后期糖源供应有限，回升之路大势所趋。因此，操作上逢回落建多单或耐心持有多单。