宏源期货：白糖早报20170811

原糖技术二次探底，郑糖向上跃跃欲试

要点

1.原糖：由于对巴西中南部地区猛增，市场预计巴西用50.3%的比例生产原糖，对产量的担忧以及技术上的疲弱，原糖连连下跌，已经跌破了糖醇比，原糖的下跌空间已经有限。

2.国内现货：昨日（8月10日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价6480-6550元/吨（0）；南宁中间商新糖报价6430-6440元/吨（-5）；湛江中间商广东新糖报价6400元/吨（0）；昆明中间商新糖报价6240-6260元/吨（25）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（8月10日），SR1801合约开盘6205，收涨30点（涨幅0.48%），报收6233，减仓1850手，持仓为692358手。

4.从云南省铁路部门获悉，云南省7月份食糖铁路外运量为11.8万吨。其中:成都4.3万吨，南宁2.9万吨，广州1.4万吨，武汉0.9万吨，兰州0.6万吨，上海0.5万吨，南昌0.3万吨，昆明0.2万吨；青海、北京、郑州、济南等其他区域0.7万吨。

5.USDA预计，美国17/18榨季糖库存与使用比为13.3%，远高于7月预估9%。

6.据S&PGlobalPlatts周三对分析师的调查结果显示，预计巴西中南部7月下半月甘蔗压榨量将达到5069万吨，同比增加2.6%，并较7月上半月增加6%，达到历年同期的最高压榨水平。

小结：郑糖近一周来的走势与原糖跌跌不休形成了鲜明对比，郑糖逐步重心上移，且盘口显示向上跃跃欲试。根本的原因在于原糖的下跌更多来自于对心理的拖累，而从最新政策动态，市场预期17年余下几个月，主管部门将严控配额外进口的贸易流，从而形成加工糖厂加工原料稀缺。而近一个月来云南方向的走私糖明显减少，打私成果显著，也就说国内可供糖源在减少，这些消息在盘口上已经验证。而诸多的利空消息，仓单压力、原糖熊市、消费品替代等已经是老生常谈。今年国家的主基调政策，去产能去杠杆、去库存，而国储未来要去库存，糖价是涨中去，还是跌中去，大家要多掂量。政策出来就变线，是否在郑糖上演绎，拭目以待。操作上短线以盘整看待，中期以反弹应对。