华泰期货：豆菜粕日报20170811

豆菜粕：USDA意外上调单产，美豆大跌

周四在USDA月度供需报告公布后，CBOT大豆大幅下挫，主力11月合约报943.4美分/蒲。昨晚USDA公布月度供需报告，其中的单产调整引人关注，市场平均预估单产将下调至47.4蒲/英亩，不料报告公布单产为49.4蒲/英亩。最终2017/18年度美豆期末库存预估由4.6亿蒲上调至4.75亿蒲，数据出乎市场意料，严重利空。昨日USDA还公布周度出口销售报告，截至8月3日当周2016/17年度出口订单净增4.5万吨，创市场年度低点，低于市场预估10-30万吨，且远低于一周前水平和四周均值。不过2017/18年度出口订单净增63.93万吨，高于市场预估。结合去年单产越调越高的情况，我们认为此次的单产调整或许表明科技进步和种子改良对单产的贡献。当然，8月未来的天气情况如何也仍然值得我们密切留意，目前气象预报显示8月12-14日干旱影响区域都将迎来降雨，而未来6-10天气温降低降雨偏多也有利于大豆作物生长。

国内方面，近期商品氛围偏多，豆粕昨日夜盘也最终收涨，今日补跌。国内供给目前仍然过剩，7月进口大豆1008万吨，创单月进口量最高纪录，8月仍将有超过800万吨大豆进口，目前港口和油厂大豆库存均处于历史同期最高。上周开机率小幅下降至50.85%，下游成交略有好转，油厂豆粕库存下降但仍保持在较高水平，截至8月6日一周油厂豆粕库存115.92万吨。不过未来随大豆进口量下降、而市场对下游养殖恢复有所期待，现货基差预计将稳定走强，上周未执行合同也由398.29万吨增加至547.7万吨。昨日豆粕成交7.13万吨，成交均价2868（+6）。