昂首前进，天津热卷突破今年高点可期

2015年全国钢市进入低迷期，各品种持续走低，而热轧板卷天津的价格，到年底一度跌至1700元/吨，市场商家积极性受到严重打击。2016年随着国家基础建设需求的不断好转，加之政策性因素影响，市场价格开始回暖，热轧价格也一路震荡上行，至2016年年底，一年的时间，天津热卷价格涨了将近2200元/吨，也涨至了近两年的高点3880元/吨。随后市场震荡运行，而至今年的3月份，受到高库存影响，天津热卷一路下行，跌至4月份的2890元/吨的今年最低点，五一过后，市场再次快速拉高，至今。如图一：

图一：天津热轧板卷价格

目前天津热卷价格在3800元/吨左右，与上半年的高点相比，仅有50元/吨左右的差距，那么后期价格是否能继续上涨，突破今年的高点呢？笔者认为这是肯定的，原因如下：

首先，供给方面：受高额利润的诱惑，年后螺纹钢钢厂的产能利用率持续拉升，相反，热轧卷板等品种的产能利用率持续小幅走低，近期虽然产能利用率有所回升，但据了解，唐山、邯郸、石家庄等地受环保影响，8月份交货可能会出现打折情况，而目前冷轧订单情况较好，部分钢厂也会优先保自己的生产用料，热轧市场供应量可能会继续减少。

据Mysteel2017年7月27日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数61条，整体开工率为95.31%，较上一周减少1.56%，本周钢厂周年化产能利用率为83.82%，较上一周减少0.1%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为3.56万吨，较上一周增加约0.1万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为6.91万吨，较上一周减少约0.04万吨；本周钢厂实际产量为328.11万吨，较上一周减少约0.39万吨；具体热轧商品卷总量约为230.11万吨，较上一周增加约1.54万吨；内部供料总量约为98万吨，较上一周减少约1.93万吨。见图二：

图二：热轧卷板产能利用率

其次，库存方面：全国及天津热卷库存自上半年达到45万左右的高点以后，在资源供不应求的情况下，库存进入快速下降的阶段，而近期虽然有微幅增长，但仍处于今年的地位水平。截止7月底，全国钢厂热轧厂内库存为88.94万吨，较上一周减少约0.23万吨，周环比减0.26%，年同比减3.74%；全国社会库存为220.07万吨，较上一周减1.84万吨，周环比减0.83%，年同比增加17.25%。见图三：

图三：热轧板卷库存

再次，成本来看：自年初开始，热轧卷板价格与钢坯价差大幅缩小，前期卷板和普碳坯的价差在800-1000元/吨的水平，而在上半年市场大跌的时候，钢坯跌势明显缓于卷板，两者价差一度低至百元以下，虽然近期价差略有修复，但也仅有250元/吨左右，远远低于正常水平，在一定程度上，卷板有上涨的支撑。见图四：

图四：热轧卷板与钢坯价差

最后，需求方面来看：天津周边焊管企业较多，热轧板卷可以作为焊管的原材料，替代热轧带钢，曾经热轧板卷和热轧带钢的价差高达500元/吨左右，焊管企业考虑成本因素，以带钢做原料居多。而近期，天津地区的中宽带价格和热卷价格基本接近，甚至部分时期带钢价格高于卷板，而在同等价位的基础上，厂家更倾向于使用热卷资源，因此天津热卷流向下游管厂资源逐渐增多。见图五：

图五：热轧板卷与带钢价格对比

另外，从总的需求来看，根据国家统计局数据，上半年我国制造业投资86809亿元，同比增长5.5%，增速比1-5月份和1-4月份分别提高0.4和0.6个百分点，比去年同期提高2.2个百分点；制造业对全部投资增长的贡献率为20.4%，比去年同期提高8.2个百分点；拉动投资增长1.8个百分点，比去年同期提高0.7个百分点。

综上所述，笔者认为后期天津热卷会维持上涨趋势，价格可能会创年内新高。