华泰期货：石油沥青日报20170803

市场消化前期涨幅，下游采购相对理性：

观点概述：

昨日沥青期价，主力合约1709较前一结算价下降1.65%（-44元）至2620元/吨，持仓量341574，。现货方面，国内炼厂重交沥青主流成交价：西北3250-3800，东北2400-2500，华北2450-2650，山东保持平稳2500-2650，长三角保持2600-2750，华南2450-2550，西南地区受到中海四川合同价上调80元/吨的影响，市场主流成交价上涨50元至2900-3000吨。总体来看，未来炼厂仍有继续调高价格的可能，但是下游市场购买相对理性，现货市场价格继续上涨幅度有限，季节性需求的预期已经释放，虽然炼厂库存随处于低位，但仍能保证供应，同时炼厂开工率也在提高，总体预期现货涨幅有限。

供应端来看，华北山东地区变化较少，东明石化检修结束并恢复生产，华东地区的开工率从上周以来也不断走高，镇海炼化和上海石化沥青陆续复产，开工率上涨7%，到达48%，华东地区之前供应紧张的情况将得到缓解。华南西南地区的开工率也有所上涨，达到59%，上涨6%，中油高富沥青日产量恢复到2700吨，带动地区整体开工率上涨，但广州石化7月仍将继续检修停产，预计将持续到8月中旬左右，东北地区沥青开工率也继续呈上涨趋势，上涨5%，地区总开工率达到58%，但该地区需求量相对分散，且前期炼厂供应充足，存在供应相对过剩的局面。截止上周末，山东焦化料价格环比上涨了100元至2550元/吨，虽然焦化料和沥青的价格都有一定程度的上涨，但是沥青的市场价格仍然相对高于焦化料的价格，炼厂仍然偏向于沥青的生产，整体炼厂预计未来一个月将保持这一趋势。

整体来看，沥青现货市场受到中石化调价的影响继续上涨，同时进入8月，华东和华南地区走出雨季，道路开工率有所提高，主要炼厂的检修也陆续结束，预计沥青市场在本月将呈现供销两旺的局面。需要注意库存量的变化，目前炼厂库存已处于相对低位，同时国际油价的变动也会对沥青期货价格产生扰动的影响。