国泰君安：玉米淀粉早报20170721

【隔夜内盘】

日盘：上一交易日玉米淀粉期货主力CS1709合约收盘2013元/吨，最高2018元/吨，最低1998元/吨。较前一日结算价涨幅0.70%，成交量251814。

【基本面】

1．关注焦点：玉米上市情况，玉米淀粉新价以及行业开工率变化情况；

2．现货价格：吉林长春玉米淀粉出厂报价2020元/吨，山东邹平玉米淀粉出厂报价2300元/吨，山东滨州玉米淀粉出厂报价2250元/吨，山东潍坊玉米淀粉出厂报价2250元/吨；上海玉米淀粉市场销售价2350元/吨，福州玉米淀粉市场销售价2370元/吨，广州玉米淀粉市场销售价2330元/吨；

3．进出口：2017年05月玉米淀粉当月出口24518.13吨（同比增加185.24%）；

4．开工率：截至到7月7日当周玉米淀粉行业开工率粗估在74%左右，酒精行业开工率42%左右；

5．产业链市场信息：

（1）长春玉米现货价1650元/吨；东北公主岭F55果葡糖浆报价2350元/吨；山东F55果葡糖浆报价2500元/吨；

（2）据海关数据显示，2017年05月份我国进口玉米约42219.4吨，比上年同比减少95.9%；

（3）7月14日当周，中国临储玉米成交322.8万吨，2014年粮源投放提振交易，其中定向销售玉米无成交，分贷分还玉米40.8万吨，中储粮包干玉米282万吨，拍卖以来累计成交3465万吨；

（4）7月14日，中储粮包干玉米计划销售2987561吨，成交2600980吨，成交率87.06%，成交均价1492.1元/吨；

小结：玉米淀粉现货报价较上周上调30～100元/吨；吉林企业每生产亿吨玉米淀粉理论亏损19元/吨，山东企业理论盈利30元/吨；开工率较上周下调3%；后期还需继续关注东北天气、拍卖品质和价格走势、相关政策情况以及现货报价变化情况。

【技术分析】

玉米淀粉期货CS1709合约上一交易日收阳；KDJ、MACD指标向下张口有所缩窄；从前20位会员的总持仓情况来看，空头相对多头持仓较大；期货合约CS1709从技术上看，短期均线交织，震荡整理。

【观点和操作建议】

2014年玉米的投放，推动拍卖成交率回升。短期因玉米成本上涨、减产检修和夏季需求旺季临近的多重因素影响，玉米淀粉现货报价有所走高，预计整体震荡偏强，底部已在逐步抬高。操作上建议，压力区间可短空；回调支撑区间时，可逐步布局趋势性多单。CS1709支撑位1800-1850，压力位2000-2050。