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观点:上周焦炭、焦煤震荡小幅上涨,焦炭1709合约涨1.28%,焦煤1709合约涨0.77%,焦炭仍旧强于焦煤。上周部分地区焦炭、炼焦煤现货小幅上涨。进入淡季后钢材价格保持强势,钢厂利润高位运行,钢厂对原料补库力度增强,煤焦现货开始上涨,焦炭、焦煤期货走出一波修复贴水行情,预计短期之内期价易涨难跌。

现货情况:上周焦炭市场持稳运行,部分焦企再度提出涨价要求,7月中旬焦炭价格有望继续上涨,国内外炼焦煤市场暂稳,少数煤种报价上调,目前中挥发焦煤上涨3.5至150美元/吨,折算成人民币1151元/吨。

价差情况:天津港准一级冶金焦价格持平于1770元/吨,7日夜盘收盘焦炭主力1709合约期现价差为49.5元/吨,7日夜盘收盘焦煤主力1709合约期现价差在-94元/吨左右。

周度供需和库存数据:上周焦炭港口库存持平于184万吨,炼焦煤港口库存增加了30.39万吨,下游采购热情有所回升,进口煤价格止跌回升。利润改善后独立焦化企业开工率小幅有所上升,焦化企业焦炭库存也再度下降,销售形势有所转好。上周样本钢厂炼焦煤库存小幅下降,独立焦化企业炼焦煤库存则小幅上升,钢材社会库存延续了小幅下降态势,虽然螺纹库存小幅上升,但热卷库存继续下降,今年南方雨季钢材整体需求好于预期,目前的低库存格局支撑了钢材价格。上周全国钢厂高炉开工率小幅上升,淡季钢厂检修力度偏小,这对煤焦是一大利好。

本周策略:上周焦炭、焦煤期货延续了反弹趋势,从持仓来看,目前焦炭主力1709合约净多持仓1.5万手,而焦煤主力1709合约净空持仓1.5万手,主力仍旧更加看好焦炭。焦炭、焦煤1709合约比价已经大幅上升至1.6,接近主力合约比价历史最高水平,目前山西地区独立焦化企业利润仅有50-80元/吨,未来利润能否回到200元/吨仍具有一定不确定性,因此我们建议投资者考虑买焦煤抛焦炭套利操作。上周焦炭、焦煤1-9价差有所扩大,焦炭、焦煤现货转强后有资金开始做买近抛远套利,鉴于1月份是焦炭、焦煤现货价格较为坚挺月份,不建议进行买9抛1操作。

风险点:淡季钢材价格仍存在下跌风险,炼焦煤进口量高位运行。

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