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鸡蛋:近月基差继续大幅收窄

1.上周末鸡蛋现货价格大幅飙升,本周以来涨势逐步趋缓,临近周末出现下跌,与6月16日相比,主产区均价上涨0.71元/斤,主销区均价累计上涨0.72元/斤,贸易监控显示,收货逐步容易,走货逐步变慢,贸易状况较上周趋于恶化,贸易商库存偏低,但整体较上周五有所回升,贸易商预期由看涨逐步转为看跌,其中华北与中南地区看跌预期较为强烈;

2.鸡蛋期价本周整体先扬后抑,整体小幅上涨,其中1月合约上涨72元,5月合约上涨51元,9月合约上涨120元,截至6月23日,主产区均价对9月合约贴水544元,湖北浠水贴水271元;

3.对于现货价格而言,最近三周的上涨出乎业内人士的意料,主要体现在两个方面,其一是启动时间出现在6月,过往年份中,因6月端午节后需求回落,加上南方梅雨季节,影响鸡蛋品质,现货价格在6月间多疲弱;其二是上涨幅度,自5月底以来,主产区均价上涨1.46元/斤,湖北浠水上涨1.67元/斤,考虑到实际需求难有大幅改善,芝华数据显示的走货评分改善亦有限,现货上涨驱动主要源于供应下滑和补库需求,后者可能力度更大;

4.参考往年的情况来看,今年或与2012年颇为相似,均在6月出现大幅上涨,均有闰月的情况(2012年闰四月,今年闰六月),相应的后期鸡蛋现货价格亦可参考12年的情况;

5.近期现货价格的大幅飙升,带动养殖利润大幅改善,淘汰鸡、鸡苗与青年鸡价格亦随之大幅上涨,表明养殖户淘汰积极性下降,补栏积极性上升,供应或趋于改善,而需求方面由于今年中秋节和国庆节集中在10月(闰月的原因),节假日备货需求启动或晚于往年。因此,我们预计鸡蛋现货价格短期或趋于回落,后期等待季节性上涨的启动;

6.本周期价继续相对理性,9月合约基差继续大幅收窄,其中湖北浠水对近月基差收窄880元,主产区均价对近月价差收窄590元,上述基差水平已经显著低于过去三年同期水平,考虑到后期仍有季节性上涨预期,后期期价跌幅有望显著低于现货价格;

综上所述,我们建议投资者观望为宜,等待后期9月合约交易机会。

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