国泰君安：国债期货早报20170623

【昨日国债期市】

5年期国债期货主力合约TF1709开盘98.020元，最高98.040元，最低97.780元，收盘97.845元，下跌-0.190元，跌幅-0.19%，振幅0.260元，成交14065手，较昨日减少310手，持仓48469手，增仓735手。10年期国债期货主力合约T1709开盘95.445元，最高95.525元，最低95.205元，收盘95.225元，下跌-0.305元，跌幅-0.32%，振幅0.320元，成交60833手，较昨日增加3899手，持仓55603手，增仓1951手。

【昨日国债现市】

5年期活跃CTD券为170007.IB，IRR为3.28%，10年期活跃CTD券为170010.IB，IRR为2.54%，目前R007约3.7%，无正向期现套利机会。

现券方面，今日利率债收益率整体小幅上行。早盘进出口行续发1、3、10年期，短期限招标利率略有下行，长期限有小幅上行。截止日终，国债、国开债、农发行债、进出口行债曲线除个别期限外整体上行1-4BP。具体来看，国债曲线3年期170008带动曲线对应期限上行5BP至3.54%；5年期170007带动曲线对应期限上行3BP至3.54%；7年期170006带动曲线对应期限上行1BP至3.6%；10年期170010带动曲线对应期限上行2BP至3.56%；30年期170005带动曲线对应期限上行3BP至3.98%。

货币市场方面，6月22日银行间质押式回购市场共成交26868亿元，增加1.73%。其中，隔夜收于2.83%，较前一交易日下跌47bp，7天收于3.70%，较前一交易日下跌13bp；中期方面，14天收于4.80%，较前一交易日上涨1bp；长期方面，1个月收于5.10%，较前一交易日下跌2bp。3个月收于4.80%，较前一交易日下跌2bp。

【财经资讯】

6月22日，央行公开市场进行200亿7天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净回笼800亿元。央行连续二天净回笼，连续三天暂停14天、28天逆回购操作。

【市场观察】

沪深两市整体下跌，上证综指下跌8.76点或（-0.28%）至3147.45点，深证成指下跌101.97点或（-0.98%）至10265.2点，创业板指下跌26.31点或（-1.44%）至1798.38点。

人民币汇率方面，人民币兑美元中间价调贬4个基点，报6.8197，连续三日调贬。

【技术分析】

技术上，TF1709下跌，截止收盘日K线收于10日和20日线上方，目前5日和10日线向上，已经上穿20日线，K线位于布林带上轨，布林带轨距开始放大，MACD指标动能红柱较大，DIFF线和DEA线继续回落，KDJ指标开始脱离超买位置。T1709全天走势与TF1709相似，且弱于后者。

【操作建议】

期债或维持弱势震荡。TF1709支撑位97.550元，压力位98.140元；T1709支撑位94.940元，压力位95.510元。央行连续净回笼，银监会官员最近表示，监管政策放缓是一种误读，这加剧了市场对流动性的担忧，情绪趋于谨慎，我们认为期债短期将维持震荡。另外，央行周三公布"债券通"管理暂行办法，自6月21日起施行，目前国内债券收益率吸引力较大，"债券通"在一定程度上对债券价格有支撑。目前10年5年国债利差为1.9bp，继续建议收益率曲线修复交易，多TF空T，手数配比约为18:10。