华泰期货：PP日报20170623

PP：宽松预期临近、需求淡季&潜在支撑增强，PP短期谨慎偏弱

6月22日，国内中石化华中、中油东北、西南大区拉丝PP出厂价下调50-100元/吨，华东低端市场价继续回落至7470元/吨（煤化工），主力09合约对华东现货升水至77元/吨，套保出货积极，但价格弱势是下游买气回落；山东丙烯单体价格继续回落至6600-6700元/吨，粉料低端成本为7100-7200元/吨，昨日山东和华东PP045粉料价格分别为7200和7250元/吨，粉料利润微弱；另外6月21日CFR远东低端外盘人民币价格继续反弹至8392元/吨，PP09对外盘倒挂至845元/吨，外盘支撑继续增强；最后是华东现货成交方面，期货走势乏力，终端需求进入淡季，下游采购情绪低迷，观望气氛浓厚，贸易商跟随盘面减价出货。

供需面来看，PP货源仍相对充裕，另外昨日PP装置检修率暂稳至13.73%，拉丝比例继续小幅下降至33.7%（前期高点40%附近），目前拉丝PP整体供应继续小幅下降，不过相比前期已有较大恢复，且6月宁夏石化（10万吨）计划月底检修，而大庆炼化（新线30万吨）计划近期重启，再加上7月中下旬也有三圆、扬子、抚顺、蒙大要陆续重启，再加上神华煤制油60万吨计划近期投产、云天化（15万吨，外采单体）计划8月底投产，存量供应回升趋势不变，增量供应也将陆续兑现，PP后市供应将持续增加，而下游刚需淡季至少维持到7月份，PP供需压力仍将逐步增加，在需求没有明显回升之前，操作上仍建议偏空为主，但近期内外倒挂幅度再次扩大至相对高位，且粉料处于盈亏平衡附近，再加上MTP加工费回落至较低水平，下方潜在支撑也在逐步增强，进而限制了短期回落空间，因此短期或维持震荡偏弱，预计今日PP1709价格运行区间为7450-7600元/吨。