华泰期货：铜日报20170623

赞比亚副总统上调铜产量预期，铜价格对铜供应具有刺激作用

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费维持平稳，最高至87美元/吨，加工费报价区间依然比较大,整体加工费回升速度缓慢；5月精炼铜产量同比增速环比下降，进口铜则环比回升，但铜精矿环比下降，总供应回升不多。另外，虽然6月下旬的来临，三季度加工费博弈日趋紧张，供应方面的压力并不大，而需求方面主要是季节性转淡预期，短期矛盾依然不是很剧烈。

走势分析：

当日走势：6月22日，铜价格延续震荡格局，整体重心有所抬升。

22日，现货市场贴水持平，整体成交比较淡，另外，现货市场延续低迷格局，下游淡季需求逐步落地。

当前铜市场支撑力量主要来自供应端，不过，自由港确认，虽然罢工延长，但是因有足够的工人上班，因此产量不受到影响。

自由港麦克默伦公司(Freeport-McMoRanInc)的印尼项目发言人RizaPratama周四称，位于印尼的全球第二大铜矿项目"运转正常"，尽管数千名工人将罢工延长一个月。RizaPratama周四在短信中称，Grasberg铜矿约有2.5万矿工和合同工留下来继续工作。

另外，赞比亚副总统周四表示，作为非洲第二大铜生产国，赞比亚2017年铜产量预计升至850,000吨，高于去年的770,597吨。这较此前矿业部官员预计的80万吨的产量预期增加了5万吨，整体上，除去中断风险的情况下，当前铜价格对铜供应具有刺激作用。

因此，铜供应风险之中，目前可以预期的是秘鲁罢工，但是因此前秘鲁工会对政府比较配合，而政府又决心发展铜产业链，罢工能够对铜供应产生的影响不宜寄予过多的期待。铜价格若反弹，或是抛空的机会。