华泰期货：甲醇日报20170622

甲醇：港口坚挺、外盘跟涨&供应回升、烯烃利润缩水、产区拖累，甲醇高位震荡

现货：6月21日甲醇现货价格涨跌互现，其中太仓低端价格为2405元/吨，山东、河南、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2100（-200）、2090（-200）、2120（-260）、1950（-600）和2100（-170）元/吨，产区可交割货源的价格仍为2270-2550元/吨，主力09合约对产区低端价格升水缩窄至100元/吨，贴水太仓35元/吨，但西南、河南、山东抛盘有利润，且另外河北到华东的现货窗口仍打开，整产区对港口和盘面的拖累继续增强；

内外价差：6月20日CFR中国现货人民币价格暂稳至2320元/吨（实际成交通常上浮2%至2366元/吨），MA709升水外盘价格缩窄至4元/吨，且华东现货升水外盘至39元/吨，外盘短期再次转为支撑；

成本：昨日鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为335和600元/吨，对应到盘面的现货成本为2103和2260元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，整体来看，2250附近仍存在一定成本支撑（心理层面）；

新兴需求：昨日华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为7500、6510、7300、8600元/吨，华东甲醇现货小幅反弹至2405元/吨，对应的PP+MEG和PP粉+EO加工费分别为2140（低位1800附近）和2539（低位2000附近）元/吨，烯烃厂利润跌后小幅回升，另外PP和MEG对应到盘面的加工费也小幅回升至2298（近年来低位水平在1800附近），PP-3*MA的盘面和现货价差也分别回落至526和285的低位，整体外采甲醇利润缩水，且盘面价差处于相对低位，后市PP可能对甲醇形成潜在压力。

综合来看，甲醇短期仍是港口现货偏紧和中期宽松预期的博弈，目前支撑主要是港口货源偏紧，且库存仍未出现拐点，另外就是烯烃需求短期仍有支撑，再加上外盘跟涨后，前期压力转变为潜在支撑，不过随着烯烃利润缩水后，烯烃将限制甲醇进一步反弹高度，且甲醇本身中期仍面临较大压力，首先是内外装置继续重启（本周国内装置开机率继续回升至68.01%的年内新高，产区价格偏弱，产销套利窗口持续打开，且6月份再无检修计划，而巴州东辰、内蒙世林、陕西黄陵煤化、河南中新、新能凤凰一套和明水大化老线都计划在6月重启）、山东新产能释放预期（山东新能凤凰二线和明水大化二线计划7月投产）以及进口量回升预期（5月甲醇进口量环比回升18%，且存在持续回升预期），其次就是产区较大贴水，对盘面和港口现货有直接拖累，认为甲醇短期炒作货源偏紧需谨慎，上下两难，中期仍以逢高偏空为主，预计今日甲醇价格运行区间为2330-2390元/吨。