瑞达期货：期铜横盘振荡 空单择机入场

外盘走势：亚市伦铜振荡走高，其中3个月伦铜运行区间为5600-5578美元/吨，现涨0.27%至5598美元/吨，回归5日线附近。持仓方面，伦铜持仓量为32.4万手，日骤减14103手，近一周以来铜减仓明显，显示空单积极逢低获利，铜市人气仍相对低迷。

现货方面：据报道，5月19日上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-贴水30元/吨，平水铜成交价格45100元/吨-45230元/吨，升水铜成交45130元/吨-45250元/吨。沪期铜小幅反弹，随着市场更多进口铜进入市场，持货商愈发急于逢高换现，现铜贴水进一步扩大，进口低端铜率先调降贴水以求成交，但中间商仍等待更低价入市，下游按需接货，观望居多，成交不如昨日。

内盘走势：沪铜主力合约1707横盘振荡，尾盘收于45300元/吨，日跌0.38%，日内交投于45400-44610元/吨，沪铜今日向上穿过5日线，显示短期有回暖迹象。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1706合约和1707合约正价差略缩小至20元/吨。

市场因素分析：亚市美元指数继续下挫，现交投于97.6附近，大幅消耗昨日的涨幅。今日德国PPI数据好于预期，且欧元区4月CPI上升1.9%，符合预期，好于前值。此外，WBMS最新报告显示，今年1-3月全球铜市供应过剩14.8万吨，去年同期过剩仅为6.6万吨，显示过剩量有所扩大，因全球铜消费减速超过供应。1-3月全球铜产量为576万吨，同比减少0.6万吨，消费量为561万吨，同比减少9万吨。

行情研判：5月19日沪铜1707合约横盘调整，上方20日均线阻力较大，同时WBMS公布的全球铜市数据显示过剩较严重，可能对铜价持续有所压制。建议沪铜1707合约逢高看空，入场参考45450元附近，目标关注44850元附近。