中信期货：棕榈油日报20170413

棕榈油

观点：马棕复产利空主导下，料油脂价格颓势难改

逻辑：国际市场，马棕油产量如期进入上升周期，中长期上其库存将逐渐修复，对棕榈油价格形成压力；另USDA4月影响中性偏空，后期主要关注阿根廷天气对豆油价格的影响，预计外围油脂价格在棕油复产利空主导下继续承压下行。

国内市场，上游供应，油脂库存总体仍然呈现上升之势，虽然棕榈油库存同比仍持偏低水平，但在外围棕榈油复产预期强烈下，其修复我们认为只是时间问题。另未来随着进口大豆、进口菜籽、以及临储菜油大量出库挤占等，预计油脂库存整体将继续延续上升之势。下游消费，值油脂消费淡季，叠加行情低迷令油脂成交仍旧维持清淡。故综上，马棕复产节奏如预期开启，油脂基本面将延续弱势格局。

趋势：P1709空单续持（P1709，3月21日5660一线进场，止损位5830）

套利：建议关注买OI1709卖P1709策略、棕榈油买P1801抛P1709策略

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