银河证券 周世一　

　　债务危机对欧元区经济影响显现。希腊债务危机暴露出来的是欧元的结构性问题，使市场对欧元区经济及欧元的信心大减。由于主权让渡的敏感性，欧元央行的权利不足，并不能实施迅速、有效的货币政策。受欧元区债务问题引发经济担忧的影响，欧元区5月消费者及企业信心表现疲弱，经济景气指数自4月的100.6大幅下滑至5月的98.4，失业率继续攀升。

　　但复苏持续，领先指标预示着经济继续扩张，工业生产正在恢复中。经济谘商会欧元区领先指标继续上升表明经济复苏正在持续；PMI指数在4月新高后，5月回落，但仍维持在扩张水平上。同时，工业订单大幅增加，表明经济正在复苏中。

　　欧元贬值有利于欧洲竞争力。自今年1月底5月底，欧元/美元汇率从1.39下降到1.22，贬值幅度高达12%以上。高估水平也由原来的32.8%下降到13.2%。欧元汇率水平与其贸易有着密切联系，随着欧元剧烈贬值，欧元区的贸易正在改善。欧元贬值不仅迫使南欧经济结构调整，更有利于出口导向型德国经济的加速。