21世纪经济报道记者 谭璐

　　金价最高可能会冲到每盎司1345美元？这是6月22日香港著名投资专家曹仁超给出的乐观预判。“现在金价是每盎司930美元，我相信最低价将是每盎司870美元，910美元可能有支持，如果能突破1000美元，估计可以上升到每盎司1345美元。”曹仁超说。

　　世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪在6月22日接受本报记者采访时则表示，现在是“西金东移”，西方国家购买力不够，中国和印度则成为黄金需求大国，但是由于税务方面的原因，中国的投资需求还没有被真正解放出来。

　　税务挤压黄金投资需求

　　炒金不会发达但能保值，郑良豪说，最近金价最低曾跌到每盎司926美元，原因是美元和美债偏稳，油价也从高位大幅调整导致通胀预期放缓，COME 期金的未平仓合约量，最近几个星期也从40万张以上一度减少到37.2万张。

　　根据世界黄金协会的统计，中国消费者的黄金需求量在去年第四季度按年上升了21%，使去年全年的需求达到395.6吨，高于全球过去两年4%的平均增幅。而中国的黄金需求量从2007年起已超过美国成为全球第二大黄金需求国，仅次于印度，预计未来中国的需求量将持续以20%的速度增长。

　　不过，郑良豪称，中国内地对于黄金的投资需求并不理想，欧洲零售投资者每年购买的黄金量超过170吨，而中国投资额仅有70吨。

　　“目前最大的问题是税务冲突，因为在中国内地购买黄金，需要缴纳增值税，而银行向投资者零售产品时又要缴营业税，两者存在税务冲突，使投资市场的运作不顺畅。”郑良豪说，现在内地还没有受西方投资者欢迎的黄金ETF这个投资渠道，香港虽然有，但是量也不大。

　　日前， 世界黄金协会根据各国向IMF呈报的资料，发布了“2009年6月世界官方持金量报告”，中国官方的持金量为1054吨，全球排行第六。郑良豪表示，每家中央银行的投资组合都会有变动，中国的央行买入黄金，而欧洲一些央行则在卖出黄金。中国外汇储备若要分散风险，除了持有美元、欧元、日元之外，黄金也是其中一个选择。

　　对于日前美国国会通过的由IMF出售403.3吨黄金的计划，郑良豪强调，由于沽售黄金的计划会在央行售金计划的协议下进行，对于国际黄金市场几乎是零影响。“按照中央银行的售金协议，每年限制出售不超过500吨黄金，而实际上去年所有成员国才出售了300多吨黄金，现在很多国家反而想买而不是卖。”

　　神秘“黄金定律”

　　目前全球的实物黄金只有16.5万吨，其中20%由中央银行和IMF等机构持有，另外80%由私人持有。担心股市，看好金价，是曹仁超目前的主要观点，他对未来黄金价格的判断基于历史，也考虑了短期的实际因素。

　　“1971年8月美国废除了金本位，第一波黄金潮在1980年1月出现，金价从官方定下来的35美元上升至850美元，主要因素就是通胀以及人们对美元信心的动摇，”曹仁超说，在随后的几十年当中，黄金价格的涨跌离不开“黄金定律”。1980年美国政府出现了一个“黄金保克星”、前美联储主席保罗沃尔克，他发现只要把利息加到CPI增长率之上2厘的水平，黄金价格就动弹不得，所以他在1980年的加息引发了“黄金大熊市”。

　　沃尔克在1987年退休，接任者格林斯潘继续执行了其前任发现的“黄金定律”，所以黄金价格从1988年到2001年4月一路下跌，最低跌至252美元。这段时间通胀存在，美元有涨有跌，但黄金一直无法摆脱熊市，证明沃尔克的招数果然奏效。

　　1999年欧元区成立并达成了华盛顿协议，确定所有成员国每年要有秩序地出售800吨黄金，为期5年，到2004年，大家发现黄金在抛售之下价格仍然高涨，于是又达成了第二次华盛顿协议，每年出售的黄金量从800吨改为500吨。

　　为什么2001年会出现黄金牛市？曹仁超解释，当年出现了“911事件”，美国政府担心经济衰退，所以格林斯潘作出决定，不再遵循沃尔克的教诲，把利率降至低于CPI增长率。

　　“所以说，格林斯潘把黄金熊杀死了，放了一头牛出来。直到格林斯潘退休，伯南克虽然想杀死黄金牛，把利率推高，可惜在2007年8月开始出现次贷危机，美联储被迫从2007年9月开始减息，使得黄金价格一度上升到2008年4月的每吨1036美元的高位。”曹仁超说。

　　不过，美国在2007年第四季度和2008年第一季度连续出现GDP负增长，在经济衰退压力之下，全球珠宝业需求下降，因此在减息和美元弱势之下，却出现了黄金价格下跌的特殊情况，2008年4月金价达到680美元的低位。

　　短短几个月之间，金价从1036美元的高位下跌了34.5%。曹仁超指出，在2008年10月之后，欧洲出现量化宽松货币政策，中国内地也出台了4万亿的救市方案，到奥巴马上台后又推出2万亿美元的救市方案。所以金价受到影响，在今年6月曾经上升突破每吨1000美元。

　　到底金价达到什么水平才算合理？曹仁超计算了一下，如果从几个不同的角度来分析金价，会发现一些有趣的数字。

　　其一，如果回归金本位，以今年6月30日黄金的流通量，相对于美国持有的8133吨黄金来计算，每盎司黄金的合理价是38439美元，所以目前的900多美元的金价还相差甚远。但回归金本位是绝不可能的，否则整个经济体系会崩溃；其二，单纯从黄金的金融属性来看，目前一盎司黄金可以换53盎司白银，换句话说，黄金仅值得650美元左右，而现在的金价偏高了三分之一；其三，如果以1980年的金价高位850美元加上通胀水平来计算，今天的金价应该是每盎司2170美元才合理。

　　“如果金价能破1000美元的话，估计可以冲高到1345美元。”曹仁超最后如是称。

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