对经济成长将放缓预期影响 LME期铜价格收低

　　一、国际金属交易数据

　　LME基金属市场主要交易数据

　　LME铜铝当日交易情况

　　LME铜铝官方结算价格

　　LME铜铝持仓情况

　　LME铜铝合约间主要差价

　　LME期铜期权行情

　　LME铜铝期货大头寸部位报告

　　LME铜库在世界各地分布

　　COMEX铜市主要交易数据

　　CTFC持仓结构数据

　　二、期商评市

　　LME：　

　　伦敦金属交易所(LME)期铜周二收低，对经济成长将放缓的预期主导了市场人气，另外在美国联邦储备理事会(FED)公布利率决策前，人们大致忽略了供应短缺的威胁。

　　三个月期铜＜MCU3＞收低40美元，报每吨7,890美元。交易区间为7,930至7,735，当日欧洲交易时段多数时间处于7,800至7,900美元区间。

　　SGCIB一分析师称，“在FED公布利率决策前，市场永远不太可能有大幅波动。目前有两种互相矛盾的趋势，一是供应总是中断，另一方面美国经济明显放缓。”

　　全球最大铜矿--智利Escondida的工人周一开始举行罢工。必和必拓(BH P Billiton)　＜BLT。L＞＜BH P。AX＞拥有Escondida矿山57.5%的股权，该公司宣称铜精矿交货面临不可抗力。工人们表示，他们希望公司周二与工会接洽，以恢复薪资谈判。

　　LME铜注册库存为102,675吨，略高于全球两日消费量。

　　三个月期镍＜MNI3＞收盘持平于26,100美元。三个月期铝＜MAL3＞涨10美元，报2,565，三个月期锡＜MSN3＞跌25美元，报8,425，三个月期锌＜MZI3＞下滑5美元，报3,415，三个月期铅＜MPB3＞受投机买盘带动涨25美元，报1,185。

　　COMEX：

　　纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周二微幅收低，市场人士称，关于美国联邦公开市场委员会(FOMC)利率动作的不确定性使得铜市限于窄幅区间。

　　9月期铜＜HGU6＞结算价下跌0.85美分，报每磅3.6020美元。日低和日高分别是3.57和3.64。

　　现货月8月期铜＜HGQ6＞收低0.45美分，报每磅3.6210美元，交易区间为3.5925-3.64。。

　　COMEX期铜最终成交量估计为20,000口，高于上日的16,872口。

　　截至周一，COMEX期铜未平仓合约减少317口，至72,477。

　　在铜市交易结束之後，FOMC宣布维持联邦基金利率于5.25%不变，从而结束了两年多以来的连续升息进程。

　　基本面方面，持有Escondida之57.5%股份的必和必拓周二宣布铜精矿出货遭遇不可抗力。智利Escondida铜矿的罢工导致产量减少一半以上。

　　AMT

　　铜：交投淡静，价格呈区间波动。市场对当前Escondida铜矿形势已有所消化，预计目前仅有长期持续罢工的消息方能提供稳固上行动力。美元疲软与Chuquicamata矿的供应中断本应提供一定支撑，但本轮看涨动能可能已经枯竭。如若升于8200美元／吨上方，预期将继续上涨势头。

　　铝：基本持稳，呈窄幅上落，午后盘中少量买盘入场。但买盘跟进动力匮乏，尾盘价格滑落。

　　铅：交投颇为稀少，盘中交易量一度超越铜，大量买盘引发价格逐渐上涨，直至收高于1185美元／吨。预期继续上行。

　　锌：(未提供)

　　锡：(未提供)

　　镍：三个月期镍表现沉闷，但场内更多基金活跃。

　　三、国际金融市场

　　美国股市：

　　道琼斯工业股票平均价格指数下跌45.79点，至11173.59点，跌幅0.41%。

　　纳斯达克综合指数下跌11.65点，至2060.85点，跌幅0.56%。

　　标准普尔500指数下跌4.29点，至1271.48点，跌幅0.34%。

　　欧洲股市：

　　英国富时100指数下跌0.2%，至5,818点。

　　德国DAX Xetra 30指数上涨0.5%，至5,651点。

　　法国CAC-40指数涨0.2%，至4,967点。

　　纽约汇市尾盘：　

　　欧元兑1.2846美元，高于7日尾盘的1.2839美元。

　　英镑兑1.9085美元，高于7日尾盘的1.9065美元。

　　澳元兑0.7611美元，低于7日尾盘的0.7632美元。

　　美元兑115.09日圆，与7日尾盘持平。

　　美元兑1.2243瑞郎，低于7日尾盘的1.2256瑞郎。

　　美元兑1.1214加元，高于7日尾盘的1.1196加元。

　　美国债市：

　　美国政府公债价格周二微幅上涨，之前美国联邦储备理事会(FED)宣布维持利率不变。

　　公债在FED宣布利率决定后上涨，但随著投资者消化FED的利率声明，公债随后削减涨幅。

　　FED表示，尽管经济成长放缓将抑制通膨压力上升，但如果未来的经济数据显示通膨增长，则可能再度升息。

　　“公债市场可能走势过头，”JVB Financial Group首席分析师苏利文称，“如果FED仍有升息可能，则目前的收益率(殖利率)水准可能过低。这是市场对FED利率决议反响不强的原因。”

　　对指标利率最为敏感的两年期公债＜US2YT＝RR＞价格上涨3／32，收益率报4.91%，利率决定公布前曾报约4.95%，周一尾盘则报4.96%。

　　指标10年期公债＜US10YT＝RR＞价格几无变动，收益率持于4.92%。

　　FED投票决定维持利率于5.25%不变，其自2004年年中开始连续17次稳步升息的周期暂停。

　　唯一投反对票的是里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔。FED并未解释他为何持不同意见。

　　最近的经济指标暗示经济放缓，因房屋市场已降温，但过去一个月各类通膨指标均意外居于高位。不过FED在声明中指出，经济成长放慢应能抑制住物价压力。

　　“通膨压力似乎有可能随著时间的推移而变得温和，反映出通膨预期受到抑制，一系列货币政策实施后的共同作用，以及其它遏制总体需求的因素。”

　　＊＊未来仍有可能升息＊＊

　　至于下次FED会议，美国利率期货反映出FED于9月20日会上升息的可能性约为30%，而周二利率决定甫一公司时可能性约有85%。

　　广泛预期中升息周期暂停既已成事实，市场下一个争论的主题将是FED对于通膨压力趋于温和的立场是否正确。

　　对通膨预期更为敏感的30年期公债价格走势暗示，债市并不完全认同FED的逻辑。

　　30年期公债＜US30YT＝RR＞收益率在利率决定宣布不久大涨7个基点，暗示债市预期通膨将上升。

　　“作为债市投资者我担心的一个问题在于，由于利率没有调整，而且会后声明对通膨的态度相对温和，因此FED对于其通膨展望是否足够审慎，”芝加哥Nuveen投资的基金管理主管米勒称。

　　周二稍早，公债价格曾下跌，因劳工部公布的第二季单位劳工成本大幅上涨4.2%，第一季升幅亦上修为2.5%。该数据暗示，生产力提高或许不足以抵消薪资涨幅，这可能引发通膨。

　　或许FED为回应早间公布的数据，在其声明中舍弃了曾于3月引用的措辞，当时其表示较高的生产力成长正在遏制薪资涨势。

　　“声明中没有劳工成本方面的说明，这表明就薪资而言存在大幅上升这种令人忧虑的迹象，”伦敦霸菱资产管理固定收益及外汇主管王尔德称，“这很有可能是FED于今年晚些时候再度收紧银根的原因。”

　　---------------------------2035GMT-----------------------

　　价格　　　　变动　　　　收益率%

　　两年期公债＜US2YT＝RR＞　　　100-6／32　　(＋　3／32)　　　4.907

　　五年期公债＜US5YT＝RR＞　　　100-4／32　　(＋　4／32)　　　4.844

　　10年期公债＜US10YT＝RR＞　　101-18／32　　(＋　1／32)　　　4.921

　　30年期公债＜US30YT＝RR＞　　　92-1／32　　(-　8／32)　　　5.022

　　四、国际商品市场

　　能源市场：

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周二收低，之前BP＜BP。L＞表示正研究可能的方案，以避免完全关闭其位于阿拉斯加的普拉德霍湾油田。该油田是美国最大的油田。

　　交易商表示，石油输出国组织(OPEC)成员国保证，他们准备补充任何可能由该油田临时关闭导致的产量损失，亦使得市场更为平静。

　　Alaron Trading的分析师称，“美国能源部表示准备从战略石油储备中向那些受到影响的炼厂释出石油，亦使市场感到安心。”

　　9月原油期货＜CLU6＞结算价下跌0.67美元或0.9%，报每桶76.31。

　　9月汽油期货＜HUU6＞结算价下跌2.53美分或1.1%，报每加仑2.2263美元。9月RBOB　＜RBU6＞下跌4.8美分，报每加仑2.272美元。

　　9月取暖油＜HOU6＞下跌2.71美分，至每加仑2.1164美元。

　　BP阿拉斯加的发言人表示，BP正在研究避免完全关闭普拉德霍湾油田的方案。

　　若计划得不到州和联邦管理机构的支持，BP不打算继续油田的生产，并仍考虑完全关闭该油田。

　　稍早美国能源部长博德曼表示，完全关闭该油田可能没有必要，且全球石油供给似乎足以在BP修理期间满足炼厂的使用。

　　美国能源资料协会(EIA)则表示，普拉德霍湾油田有望在2007年1月之後恢复全部生产。

　　目前交易商关注EIA将于周三公布的周度石油库存报告。

　　贵金属市场：　

　 2006年第二季度黄金市场异常波动，金价在567美元／盎司到725美元／盎司之间波动。展望2006年下半年及2007年，由于基本面因素重压市场，预计黄金价格将走低。

　　分析师称，6月20日黄金价格下挫至576美元以及7月份金价的波动充分显示出，如果投资兴趣匮乏，黄金将呈下降走势，并表示美元在06年初与黄金的联系弱化后再次成为金价主要推动力。

　　分析师称，比起受双赤字影响，近期美元走势受利息差的影响更大。黄金剩余基本推动因素倾向于推动金价下挫。

　　分析师还称，预计金矿产量仍将增长几个百分点，尽管解除套保(de-hedging)预计不会反弹至2005年较高水平，而是保持在中等水平。

　　尽管在市场条件显示，黄金价格在投资者推动下2006年年底之前仍可能反弹至700美元／盎司以上。分析师表示，由于实际需求以及某种程度上的央行购买对投资者抛售的减少起到缓冲作用，市场上存在更多因素打压黄金价格。

　　分析师表示，不是所有投资者在市场形势趋于客观时倾向于马上抛售黄金，使得2006年黄金平均价格趋向600美元／盎司，2007年可能会进一步下跌。

　　分析师还称，白银强劲的价格走势仍严重依赖持续不变的投资者兴趣。银价从5月2日的14.94美元／盎司高点下跌至6月4日的9.72美元／盎司低点，充分显示出，如果支撑因素匮乏，银价将呈下跌走势，并称白银ETF值得关注。

　　到目前为止，市场证明白银持仓量受获利抛售的影响相对较小，但这种现象显然不会持久。

　　对白银价格其他支撑作用的基本面因素几乎没有，由于新建银矿大量增加，尤其是拉丁美洲，银矿产量2007年将有显著增长。

　　另外，受数码产品影响，照相用银仍明显下降。

　　分析师称，短期内不能排除投资者推动白银价格上扬甚至超过15美元／盎司的风险，但在中长期，投资的变化将推动银价反弹至与目前基本面因素相符的水平，使2006年平均价格稳定在11美元／盎司左右。

　　进入2007年，分析师预期，银价很可能进一步下挫，表现出明显跌势，2007年平均价格很可能在10.50美元／盎司以下。