近几日期铜内外盘走势极为动荡，伦铜徘徊于8000美元技术位，面临复杂的基本面题材，市场情绪躁动不安，但资金离场市况未改，中期方向面临抉择；沪铜则分歧明显，多空各不相让，本周二盘中波动陷于窄幅，持仓持续增加。盘面显示期铜市场正在积蓄突破盘局的力量。

　　目前市场关注的焦点有二：一是智利铜矿已于昨晚开始的罢工，以及陆续还将面临的几个铜矿劳资合同到期问题，这仍可能成为中短期市场炒作的主要利好题材；二是美联储将于本周二(今晚)召开的利率会议，由于美国房地产数据持续疲弱且上周五美国公布非农就业数据弱于预期，美国经济增长减缓的信号继续显现，市场普遍预期美联储将停止加息。美联储加息周期临近尾声令近期疲弱的美元再下一程，也助推了黄金、原油等周边市场的走强，但由于此番美元的走软背后透视出美国乃至全球经济增长趋于放缓的担忧，这打压了投资者对商品市场的做多兴趣，伦铜近期冲关受阻即不难理解。

　　那么如何判断市场对于如上一好一坏两种题材将做何解读？事实上在昨晚(本周一)的行情中，智利罢工题材的兑现曾于盘中提振伦铜出现探低回升，但在早盘市场因多头获利抛盘打压而下试7700美元一线支撑位，以及尾盘铜价并未能形成对8000美元关口的有效突破，如此表现均说明此题材短期对市场的支持效应已经完结，铜价重回振荡区间则表现出有对于加息题材进一步挖掘的需要。

　　而对于加息题材的深度挖掘，无疑难以脱离对整个全球宏观经济增长态势的评估。结合近期宏观方面公布的重要数据，依笔者之见恐难形成对于铜价的有效提振，相反对于基金后期重返基金属市场也恐将形成较大的制约。值得关注的是最新公布的六月份OECD领先指标变化率继续滑落，其中美国的指标已是连续四个月走低，预示其四季度前后经济将面临进一步走软的可能；日本指标则出现负增长，显示其经济的复苏势头依然较为脆弱。欧元区指标相对强劲，但亦从其上个月的高点滑落，中国情况总体依然较好，但强势有所减弱。经济增长出现乏力的背后预示着铜消费增长的进一步回落，故预期即使美联储宣布暂停加息、美元汇率面临进一步走软的压力，但其对于铜市场的提振力度会大为减弱；而如果联储基于高油价对于通膨形势构成威胁考虑而继续加息，则美国经济增长的前景恐将更为市场所担忧。

　　故，对于期铜市场后期行情的判断，实际上仍涉及到对于铜市场结构中主要矛盾的辨别，亦即大宏观利空与小题材利好两种影响因素的取舍问题。在这两种矛盾交织之中，伦铜价格面临8000美元上档压力止步不前也欲罢不能。而此间伦铜现货升水的直线、大幅回落(由一个月以前的130美元一线滑至30美元以下)实际上是极大地削弱了短期罢工题材的炒作力度，伦铜持仓的持续缩减继续显示资金逢高离场的意愿，也难以对铜价冲关给予持久的支撑。

　　技术上，伦铜日K线图表上连续的长阴、长阳、影线组合，市场围绕7800美元轴心的波动极富跳跃性，也反映了市场心态极不稳定。今日亚洲盘铜价始终围绕前一日下影线区间内波动，显示市场仍未从前日低位---7700美元一线获利稳固的支撑，若此位不保，则铜价有再度下试7200美元关键技术支撑位的可能性。

　　操作上建议多单离场；中线空单暂观望，激进者可尝试少量逢高抛空。

　　首创期货研发部：宋立波