中大期货：大豆豆粕弱势格局依然难以改观

　　操作建议(一兵)

　　大豆豆粕低位虽然短暂支撑，但弱势格局依然难以改观，参考五日均线压制，保持空头思路。棉花反弹似乎宣告结束，建议多单离场，关注14300支撑。沪铜如期陷入调整，大型三角形整理需要时间修复，短期偏空思路。沪铝610合约再度冲击19000未果，不进则退，多单离场。橡胶振荡形成区间，盘中日内短线的同时，关注近期的方向选择，整体看跌趋势尚未有扭转迹象。燃油回落确认支撑，预计调整还需时间，逢低买入。白糖空头翻云覆雨，盘面尚不稳定，建议观望。玉米弱势振荡延续中，保持耐心。强麦二次回落资金势明显，由于控盘程度较高，不轻易介入。

　　热点评析

　　『豆油高位整理』

　　上周以来，DCE豆油进入持续冲高之后的振荡整理阶段。尽管隔夜CBOT大豆下挫，周三DCE豆油仍非常坚挺，主力合约11月收盘5592，较昨日上涨47。

　　7月份以来，国内各地油厂限产，进口毛油到港数量同比锐减，而精炼油厂提前进行“双节”前的小包装豆油罐装，造成相关原油货源短期紧缺，并一度掀起豆油涨价的看涨势头。但由于近期美豆主产区天气良好，美盘基调再度转弱，CBOT豆类期价明显下挫，油厂对豆油产品的提价意愿得以理性抑制。鉴于目前各地豆粕行情的相对低迷，四级豆油、进口毛油的货源供应未恢复正常水平，油厂开工仍不稳定，预计本周国内豆油市场仍将在高位坚挺。

　　『伦敦铜继续关注上方8000美元附近阻挡』

　　周二LME市场收跌，最终日收盘于7855.0美元。

　　市场目前依然受到来自美元贬值以及智利铜矿工人罢工的支持，这也是目前决定本轮铜反弹时间及力度的重要因素之一，而通常情况而言，罢工的结果都是可预期的，只是复工的时间作为不可确定因素目前左右市场的情绪，本轮铜价反弹目前也逼近8000美元重要关口，显然在伦敦第三个周三以及国内最后交易日到来之前，反弹势头当有可能继续维持，但是如期价不能有效站上8000美元之上，一旦罢工有缓解迹象，在所谓“买入于预期，抛出于现实”的情绪下，届时带来的恐怕是铜价的再一次动荡。

　　操作上参与反弹的思维宜逐步淡化，短线进出较为稳妥。

　　国际瞭望

　　＜全球金融焦点＞Fed保持利率不变，称经济放缓将抑制通胀

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)两年来首次作出了保持利率不变的决定，期望能依靠初露端倪的经济放缓来缓解通货膨胀压力。

　　Fed周二将联邦基金目标利率维持在5.25%，并表示，近几个月核心通货膨胀数据有所上扬，但随著时间的推移，通胀压力似乎已经趋于缓和，主要原因是人们对通货膨胀的预期得到抑制、以及此前采取的利率政策措施产生了效果等。

　　自贝南克(Ben Bernanke) 2月1日上任以来，联邦公开市场委员会在决策中首次出现了意见分歧。里士满联邦储备银行行长杰夫里•拉克尔(Jeffrey Lacker)独树一派，主张再次加息25个基点。

　　Fed在会后声明中称，一些通货膨胀的风险依然存在。为防范这些风险，可能会有进一步加息，但加息幅度及时机将取决于经济和通货膨胀前景。

　　这样的言论事实上已经反映出Fed在未来继续加息的倾向，而不只是一种假设。事实上，Fed本次决定是给自己留出喘息的时间，以评估连续17次加息的效果，然后再决定是否再度加息。贝南克自4月份以来一直在暗示他将寻求更大的灵活性。

　　“暂停加息并不意味著从此止步，”RBS Greenwich Capital Markets首席经济学家斯蒂芬•斯坦利(Stephen Stanley)说。“近几个月的确有大量证据表明经济已进入放缓轨道。”

　　经济放缓及通货膨胀上扬引发了经济学家对Fed决策的激烈讨论。部分经济学家认为Fed在加息方面已经走得过远，可能正在引发衰退；而其他人则认为必须继续加息，以防止通货膨胀加剧。

　　“要抵御通货膨胀就必须冒著损害经济的风险，”雷曼兄弟(Lehman Brothers)的首席美国经济学家伊桑•哈里斯(Ethan Harris)称。“这只是一种风险，是他们应该承受的风险。”他补充说：“贝南克在经济减速、通货膨胀加剧的时刻接过了Fed帅印，这对他来说并不是很公平。”

　　而High Frequency Economics的首席美国经济学家伊恩•谢泼德森(Ian Shepherdson)则表示，“Fed早该在4.5%的水平止步。有大量迹象表明前期的加息已经起到了抑制经济的作用。”他预计Fed将从明年4月开始降息。(完)

　　新闻聚焦

　　『综合类』塑料业处境尴尬 企业呼吁尽早上市塑料期货

　　作为原油的下游产品，塑料近期价格涨势凶猛。LME塑料期货价格自7月10日起已连续16个交易日收阳。与此同时，国内塑料原料价格也不断刷新历史记录。昨日，浙江塑料城网上交易市场报价显示，浙乙烯和丙烯10月合约分别创下13280元／吨和13790元／吨的历史高点。面对原料价格不断创新高的成本压力，国内多数塑料制品企业呼吁塑料期货能够早日上市，使其能有效规避经营风险。

　　针对近期塑料价格的飞涨，相关市场人士解释说，原油价格飙升是此次塑料原料价格暴涨的根本原因。作为上游产品，原油价格的变化直接影响着塑料价格。今年5月中旬

国际油价创下历史新高后一直在高位盘整，地缘政治紧张、飓风以及美国夏季用油高峰等因素多次带动油价冲击高点，从而带动下游产品如塑料等价格不断上涨。

　　目前，原油和塑料价格的飞涨，已使国内塑料企业两端受压：国内石油市场的垄断使其在购买原材料时没有话语权，而塑料制品市场的激烈竞争又限制了提价的可能。产品价格涨不上去，成本压力却要自己扛。广东一家塑料公司负责人告诉记者，目前公司不得不采取即买即用策略，原料采购基本维持在最低库存水平。即便如此，今年以来，企业的销售量也下降了近1/3。

　　据了解，目前国内许多中小规模的塑料制品企业已停业或勉强维持最低生产水平。油价上涨引发的成本压力以及产品同质化竞争，使得国内塑料行业危机重重。

　　原料价格波动长期困扰着塑料工业的发展，其供应链中应该有能够控制相关风险的工具。虽然LME推出的塑料期货能够有效控制价格风险，但“远水解不了近渴”。目前，国内绝大多数塑料企业还没有取得境外套期保值的资格，无法在LME从事期货套保。他们急切期待国内塑料期货能够早日问世。

　　推出塑料期货除了能为塑料企业规避价格波动风险以保证正常生产经营外，还能大大促进广大农民增产增收。农膜是现代农业中的重要生产资料，它的推广使用能大大提升传统农业耕作技术，但近年来由于聚乙烯等农膜原材料价格大幅上涨，影响了国家直补、税收减免等惠农政策对促进农民增收的效果。因此，聚乙烯等塑料期货的上市，既是塑料业内之需，也是国家之需。

　　其实，早在今年6月份举行的“现代农业与农用塑料价格风险管理”座谈会上，有关人士就已透露，大连商品交易所已将上市塑料期货的申请上报至中国证监会。可见，这一期待有望在不远的将来实现。

　　『综合类』新加坡新华富时A50指数存在着被大机构操纵可能

　　成功的股指期货产品并不仅仅取决于期货合约的设计，更大程度上取决于它的标的物———指数的选择，不易被操纵的指数是成功股指期货运作基石之一。新交所将在下月抢先推出我国A股指数期货———新华富时A50股指期货，该指数的抗操纵能力成为市场关注的焦点。

　　记者观察发现，新华富时A50指数存在着极大被国际机构操纵的可能性：因为银行板块占到新华富时A50的20%以上权重，银行板块又是所有板块中联动性最强的板块，所以国际机构可以通过评级打压或者唱多银行指标股，该指标股又在联动效应下带动银行板块同涨同跌，从而使新华富时A50指数按照他们的意愿上涨或下跌，达到建仓或者出货的目的。他们通过该股指期货获利的机会将会不断涌现。

　　新华富时A50指数随着我国内地银行板块走低而走低，原因在于银行板块占到该指数权重的24.41%。资料显示，新华富时A50涵盖了在沪深两地A股市场市值最大的50只股票，其中，中国银行权重6.03%、招商银行9.36%、民生银行5.27%、深发展2.51%、华夏银行1.24%。

　　评级之所以可以成为国际机构影响银行股价格走势的得力配合工具，因为这些国际机构历史久远、影响广泛、参照其评级进行股票操作的投资者不在少数。一旦这些机构大肆沽空或者唱多一只股票，在羊群效应下，股价一定程度上会按照他们希望的方向发展。

　　近期国际机构沽空中国银行的风声四起，德意志银行、摩根斯坦利、花旗银行、京华山一纷纷在近期将中国银行定为“卖出”评级。中国银行H股最近1个月跌去了7%，中国银行A股自7月5日上市以来相距首日收盘价下跌了15%，板块效应使整个A股银行板块难逃下跌命运，G招行自7月份高点下跌4.5%、G民生下跌12%。相应地，银行板块占其权重五分之一的新华富时A50指数也不断走低，昨日报收于4837.51点，相距7月4日的高点缩水了11%。

　　当然，银行股近期下跌还有宏观调控、市场大盘走势不好等多重因素影响，但记者接触到的多位业内人士认为，这种源源不断的银行股做空动力与国际投行的评级密不可分。中国银行成为国际机构通过评级影响我国银行板块的突破口，是因为中国银行目前是我国内地银行股中唯一一只A+H股，也就是说在香港这样一个国际金融中心，国际机构可以通过评级加实际抛售促使中国银行H股价格走低，进而影响中国银行A股价格，联动A股银行板块走势。

　　值得一提的是，我国首只股指期货-沪深300股指期货问世在即，但是国际机构通过评级影响股价走势，从沪深300股指期货中获利的机会却不是很明显。这是因为沪深300股指权重股的权重比较均匀，不易被操纵，截至7月31日，对沪深300指数贡献程度最大的是G招行，权重为3.89%。

　　这样的话,国际大机构较有可能通过操纵抗操纵能力较弱的新加坡新华富时A50股指期货走势，从而影响国内股指期货以及A股市场。这也意味着国内金融市场定价权的旁落。

　　『农产品』因夏季出现长期旱情，美国南部地区提前收割大豆

　　金油讯芝加哥8月8日消息：谷物贸易商和农学家周二称，由于夏季出现长期旱情，美国南部地区已经提前收割大豆，新大豆供应正打压近月合同出口价格。

　　中西部地区大部分作物还在生长中，再等一个月才能收割。美国农业部预测美国大豆产量将为有史以来第三大。

　　美国是头号大豆生产国和出口国，大豆可用来制造动物饲料和植物油。

　　农学家说，南部的密西西比州的收割比正常时间提前了两周多，路易斯安那州农户则比预期提前了7-10天。

　　“由于出现旱情，我们开始收割的时间大概比以前早20天，”密西西比州大学农学家Alan Blaine。

　　干旱炎热的天气加快了作物的成熟过程，降低了单产。

　　密西西比豆农平均预测今年单产为10-20蒲式耳/英亩，低于过去5年的32-39蒲式耳。

　　“许多种植区自5月第一周以来一直没有降水，”Blaine说。“其中一些面积都干裂了。一些田地已经没有收割价值。”

　　随着农户开始收获灌溉大豆，单产将有所提高。灌溉大豆大约占密西西比大豆种植面积30%。

　　密西西比和路易斯安那两州大豆产量占美国总产的比例都不足2%，而伊利诺斯和艾奥瓦两州分别占总产15%左右。

　　路易斯安那州大学农业家David Lanclos说，密西西比大豆收割已完成15-20%，而路易斯安那大约已收割10%。估计路易斯安那州单产平均为25-45蒲/英亩，与此相比，过去5年平均水平为32-34蒲。

　　新大豆的收割正打压9月前半个月船货的FOB出口升水，但由于从中西部内陆到出口终端的大豆运输费昂贵，其它船期的大豆出口价格仍然坚挺。

　　『农产品』巴西2006年玉米出口量将增至250万吨

　　圣保罗8月8日消息：周二巴西谷物分析家预测称，由于产量增加及政府实行运费补贴政策，2006年巴西玉米出口量将由上年的100万吨增加至250万吨。

　　预测05/06年度巴西玉米产量将由上年度的3，500万吨增至4，130万吨。

　　Agroconsult分析家称，至少巴西还有两个月玉米出口装船量会保持在较高水平(但可能不会达到7月份60万吨的高水平)。他补充称，这是他提高玉米总出口量至250万吨的原因所在。

　　巴拉那瓜港已有200万吨玉米出口已登记。

　　私人分析机构Celeres报告称,巴西政府的PEP(运费补贴)拍卖刺激了出口的增加，其也将玉米出口量调高50万至250万吨。

　　巴西作物供应机构CONAB将于周四再次举行PEP拍卖会，届时将拍卖19.5万吨玉米。

　　巴西政府称其对玉米装运至出口港的运费补助不是出口补贴。

　　Agroconsult分析家称，尽管

汇率不利，但巴西玉米出口仍在增加。他认为，PEP计划是给市场带来升机活力的极好机制。

　　『农产品』印尼Astra Agro公司周二拍卖售出1000吨SCPO

　　金油讯雅加达8月7日消息：据代卖国内种植园内所产棕榈油的经办处官员称，周二印尼Astra Agro Lestari公司在拍卖会中售出了1,000吨特级毛棕榈油(SCPO)。

　　PT Sari Dumai Sejati公司购入1,000吨，工厂交货价为4,270卢比/千克。

　　拍卖会中提供的2,000吨毛棕榈油和1,000吨棕榈仁油未能售出，因买方报价低于预期。

　　『农产品』购新疆棉搭配进口配额政策将执行

　　配额发放日期要由国务院确定

　　本报记者 刘文元 发自天津

　　正在天津举行的由中国棉花协会主办的“2006中国棉业发展高峰论坛”上传出消息，新疆棉销售搭配进口棉配额、“买一赠一”的政策已确定将执行。国家发改委经贸司副司长马占平在会上表示，按照上述政策发放的进口棉配额，仍执行现在的滑准税政策，不过，配额发放日期要由国务院确定。

　　近一段时间，进口棉配额增发问题一直是棉花和纺织业界关注的问题。进口棉花价格低于国产棉花，纺织企业使用进口棉花将能够产生较多利润，所以一直呼吁发改委增发配额。而目前国产棉花销售困难，继续发放配额会进一步损害棉农和棉花企业的利益，所以遭到抵制。

　　为了协调各方的利益，发改委决定采取新疆棉销售搭配进口棉配额的政策，即纺织企业购买一吨新疆棉，将获得一吨的进口棉配额。

　　根据中国棉花协会在今年7月中旬发布的报告统计,目前新疆棉花尚有70万吨未销售，这也意味着进口棉配额的发放量将可能达到70万吨。

　　在本次论坛上，配额问题成为焦点问题，关于配额的讨论、争议自始至终贯彻会场。棉花业界的代表在发言时，纷纷表示，从稳定棉花产量、维护棉花安全和保护棉农与棉花企业收益的角度出发，应该控制配额发放的数量和节奏，应该正确把握进口棉配额发放的时机。

　　学者代表、北京大学

中国经济研究中心的卢锋教授则认为，从自由市场经济的角度出发，应该取消配额，让国外棉花自由进入中国市场，以便让最终消费者(纺织企业)获得利益。卢锋的观点受到了纺织业代表的欢迎，但是棉花企业代表却表示反对。不过，卢锋关于应该改善配额发放机制，采用公开招标的方式发放配额，以防止在配额发放过程中出现寻租、腐败现象的建议，还是赢得了棉花企业的掌声。

　　中国棉纺织行业协会副会长朱兰芬表示：“两件同样的衣服，一件90元，另一件140元，你买哪一件？”朱兰芬的意思是，现在的进口棉花价格低，作为理性的企业，自然会选择价格低的棉花。她的另外一层意思是，纺织企业如果采用价格过高的国产棉，最终价格将转移到消费者身上，损害消费者的利益。

　　据了解，由于国际棉花市场供给过剩，目前进口棉花价格比国产棉花价格低1000~2000元/吨。

　　马占平表示，对增发的进口棉配额仍然执行现在的滑准税率，对关税配额外进口棉花实行滑准税的政策已经实行了一两年，目前看还是不错的，对避免进口棉大量涌入起到了很大的作用。

　　据了解，进口棉滑准税率在5%~40%之间。

　　滑准税是对进口税则中的同一种商品按其市场价格标准分别制订不同价格档次的税率而征收的一种进口关税。其高档商品价格的税率低或不征税，低档商品价格的税率高。目前的进口棉实际征收的滑准税率在5%~8%左右，税率非常低。

　　『农产品』Informa上调06/07年全球小麦产量至6.07亿吨

　　美国田纳西州曼菲斯城的著名分析机构Informa经济公司发布了8月份产量报告，调高了全球小麦产量预估值，主要因为中国以及哈萨克斯坦的产量调高，超过了美国，加拿大、欧洲以及澳大利亚小麦产量调低的幅度。

　　Informa公司预计2006/07年度(4月到次年3月)全球小麦产量预计为6.605亿吨，略高于早先预期的6.057亿吨，但是低于上年的实际产量6.223亿吨。

　　Informa公司预计2006/07年度中国小麦产量为1.05亿吨，高于早先预期的1.02亿吨，也高于上年的9750万吨。

　　哈萨克斯坦小麦产量预计值也调高到了1150万吨，高于早先预期的1000万吨以及上年的1100万吨。

　　不过美国小麦产量调低到了4780万吨，低于早先预期的4960万吨以及上年的5730万吨。加拿大小麦产量预计为2600万吨，相比之下，早先的预期为2660万吨，上年的实际产量为2680万吨。

　　欧盟25国小麦产量预计为1.256亿吨，低于早先预期的1.282亿吨，但是高于上年的1.226亿吨。澳大利亚小麦产量预计为2150万吨，低于早先预期的2300万吨，也低于上年的实际产量2500万吨。

　　『农产品』印度：产量过剩促进酒精出口

　　本榨季榨糖厂面临糖蜜和酒精产量过剩的局面，酒精过剩3亿升左右。下榨季情况可能会更严重，估计过剩6.3亿升。上周，有报道称Bajaj Hindusthan公司以FOB 600美元/立方米的价格向日本和南韩出口500万升酒精。

　　另据报道，在Gujurat邦，酒精生产商协会为解决酒精产量过剩的问题，率先在汽油中添加5%的酒精。印度农业部长日前表示印度政府鼓励在汽油添加酒精，同时要求石油部采取措施予以配合。

　　『工业品』智利Escondida铜矿工会工人获得贷款来延长罢工

　　圣地亚哥8月8日消息：智利Escondida铜矿工会一负责人特龙科索(Luis Troncoso)称，2,052名工会工人获得私人贷款以便将罢工持续至8月底。

　　特龙科索在接受采访时指出，这些工人均已获得资金援助，8月他们可收到100万比索(1,841美元)。7日夜间工会举行的大型聚会未就公司最新提议进行表决，并决定继续罢工。同时双方谈判可能将于8日重新启动。且因经政府协调的善意协商期已于4日午夜终止，因此最新谈判将无调停方介入。特龙科索还表示，预计公司将在8日早些时候与工会取得联系以确定当天会议时间。

　　『工业品』EIA对中国石油需求成长的预期与上月持平

　　纽约8月8日消息：美国能源资料协会(EIA)月度供需报告显示,该协会对中国石油需求成长的预期与上月持平.

　　今年第三季中国石油需求料为每日平均740万桶,较上年同期增长50万桶.中国已成为全球第二大能源消费国.

　　根据该报告,今年全年中国石油需求料为每日平均740万桶,明年将增至每日平均790万桶.

　　该预估与EIA于7月公布的月度报告一致。

　　『工业品』印度06/07财年天然橡胶产量料同比增3.5%至83.1万吨

　　新加坡8月8日消息：印度喀拉拉邦Deepika报纸周二报道称，预计印度在2006/07财年中(4月-3月)中将生产83.1万吨天然橡胶，同比增长3.5%，而消费量预计将略微增长至84.1万吨，这导致供/需缺口为1万吨。

　　该报纸引用印度橡胶局主任Sajan Peter的话称，4-6月当季印度橡胶出口量较上一年度同期的5,056吨大幅增长至28,617吨。他没有表明出口量增加的原因。

　　他还称，截止6月底，因为天然橡胶库存量从去年同期的89,696吨下降29%至6.4万吨。

　　之前一财年期间，印度生产了802,625吨橡胶，但是消费量减少，为801,110吨。上一财年，产量增长7.1%，而消费量仅增长6.1%。

　　Peter表示，预计本财年印度将是一天然橡胶净出口国，出口量为5万吨，进口量在4.5万吨。