北京中期：连豆市场操作上建议暂时保持观望

　　周五，CBOT大豆期货市场各合约最终小幅收高，技术图表强势以及对下周潜在干热天气担忧引发的少量投机买盘为期价提供支近撑。11月合约收盘597美分，上涨1.4美分。Inform周五早晨报告预计美国2006-07年度大豆产量为30.72亿蒲、平均单产41.5蒲/英亩，高于农业部7月份报告预估2006-07年度大豆产量为30.1亿蒲、平均单产40.7蒲/英亩水平，与本周早些时候FCStone公司的预测数据基本相当。据气象机构DTN预报，下周至未来十天里，美国大豆主产区有望恢复高温少雨天气模式，8月份后期以前整个产区出现持续高温天气的机会增大。这种干热天气将继续降低土壤湿度、对玉米、大豆作物生长构成威胁。根据CFTC公布的最新持仓报告显示，截至7月31日当周，基金在CBOT大豆上净空头寸增加17524张至35533张，由于目前天气状况仍不确定，一旦天气再度利多，基金的大幅减持多单仍有可能引发期价的迅速上涨。

　　国内方面，国内豆粕现货价格总体平稳，目前市场缺乏新消息的刺激，部分油厂以执行合同为主，现货成交较差，贸易商走货缓慢.目前大豆的高库存仍然是市场的主要压力，由于5月份以后进口的大豆价格在2600左右，使豆粕的成本提高，豆粕的下行空间有限；天气情况的不确定为期货行情带来了不确定。近期行情还会反复震荡，等待基本面的新变化。

　　技术上看，美豆主力11月合约微幅收高，维持低位震荡，目前仍在震荡区间之中，处于底部区域，继续下跌空间不大。大连豆粕主力1月合约昨日低开高走，盘中表现较强，持仓继续缩减，没有资金的推动，周五的强势难以持续，仍将跟随美盘的震荡走势。操作上建议暂时保持观望。预计M0701开盘价2290附近。

　　LME基金属4日多数收盘上扬。受疲软美元及弱于预期的美国7月非农就业数据影响，空头回补及新买盘提振期铜转入升势。空头回补跟进诱发期铜触及当日高点7,995美元/吨，但收盘价略逊于该水平，涨360美元收报7,850美元/吨。即日期铜在逼近8,000美元/吨时遭遇较强阻力。4日当周的多数时间内，市场对智利Escondida铜矿工会拒绝修改后的劳资合约可能导致的供应中断持忧虑态度，期铜因此暂获少量支撑。

　　库存方面，周五LME库存增加1200吨至1002825吨，升水仅为45美元／吨，降至本轮牛市的低位，对此应持相当的谨慎态度.同时在缺乏基金购买兴趣的情况下，价格恐难改震荡市况，持稳于8000以上。8日临近，美联储的是否加息将是短期市场的影响因素.因目前市场多数预期加息将暂停，如8日宣布加息，对铜价将形成短期利空.目前铜市仍关注的是支撑铜价高位运行的罢工事件，智利Escondida铜矿表示，若工会工人举行罢工，公司就准备实施一项应对罢工的方案，以维持矿产量。2日晚些时候，工人拒绝了公司提出的最新合约条件。除非公司在4日提出新的合同条款，否则工人将于7日早开始罢工。国内方面，昨日华通现货报收68000元/吨，仍表现为小幅升水，期现价格表现出较好的连动性。

　　技术上看，LME铜再度大幅拉升，震荡剧烈，盘中再度升至8000美元的压力位，但仍未突破，后市预计仍将维持宽幅震荡格局。沪铜昨日再度低开高走，盘中表现积极，短期仍有望维持积极走势，但不宜过分最多，防止LME遇阻回落。预计0610开盘涨停。

　　NYMEX原油期货价格4日收盘跌破每桶75.00美元，受热带风暴克里斯强度减弱以及美国经济显露出放缓迹象影响。九月原油期货合约下跌70美分，至每桶74.76美元。2006年第三个命名热带风暴克里斯(breakup)于4日早些时候减弱为热带低气压，其对墨西哥湾沿岸石油设施的威胁相应也减小。虽然预计该风暴下周仍将进入墨西哥湾地区，但强度可能不会恢复，也不会对墨西哥湾沿岸的石油生产平台和炼油厂造成威胁。 另外，美国劳工部(Labor Departm)公布，7月份美国非农就业人数增加113,000人，远低于增加150,000人的分析师预期水平。投资者对该数据产生了前后矛盾的反应。一些市场人士起初将其当作看涨信号，因为数据降低了美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)加息的可能性。但后市阶段市场中浮现出对经济增长放缓速度过快的担忧，这种情绪拖累了股市和原油期货走势。

　　燃料油现货方面，新加坡7月180cst燃料油纸货报每吨344.5美元，黄埔高硫燃油估价3665元/吨(新加坡，船堤)。新加坡燃料油大幅下跌，由于国际原油收低，且市场供应过剩放大跌幅，截至8月2日当周，新加坡陆上渣油库存升至1805.8万桶的新记录，较上周增加113.2万桶。技术上看，原油连续第二个交易日收跌，但受到均线系统的支撑，下跌空间有限，后市仍有望再度上涨。昨日沪油收低，预计后市总体仍将维持震荡走势，在市场参与热情减少的情况下，难以大幅上涨或下跌。操作上建议以逢低买入为主。预计0610开盘价3600附近.

　　北京中期投资部 陈园园