“新形势、新策略、新发展” 2014第九届国际油脂油料大会于11月6日在广州举行。上图为嘉吉投资(中国)压榨及油脂业务交易总经理周密。(图片来源：新浪财经 吴腾飞 摄)

　　新浪财经讯 由大连商品交易所[微博]和马来西亚衍生产品交易所联合举办的“第九届国际油脂油料大会”于2014年11月6日在广州举行。大会以“新形势、新策略、新发展”为主题。新浪财经作为独家门户网络合作伙伴全程图文直播本次大会。会上，嘉吉投资(中国)压榨及油脂业务交易总经理周密表示在现在的这种大环境下，单边做多可能还不如去做多油粕比，现在美元比较强，商品的牛市比较难见到，大豆还有进一步的下跌空间，单边做多可能还不如去做油粕比更直接，进入时间点可能需要更多的斟酌。

　　以下为嘉吉投资(中国)压榨及油脂业务交易总经理周密讲演实录

　　周密：谈到油的话，是很多交易员在过去一到两年心中的痛，看到价格比较低，做空下不了手，低价区间没有什么意义，到最后每次抄底都是失败而告终，价格一步步下来。

　　走到今天我们看回国内的市场，我个人认为国内市场是处于驻底的过程，我们见到了利空因素被交易到了市场，棕榈油的增产、中国压榨的增加，以及油脂进口量的不断增加，到目前为止我们看到有很多的因素，同时也包括利空因素、全球能源价格的下跌，现在这些因素慢慢地在向利多方向转换，比如说融资进口商进口总量的减少，这样我们会看到中国植物油的进口更贴近商业逻辑，进口利润比较好的时候会有量的增加，进口利润比较差的时候量会有减少。大豆量增加是持续的，植物油进口量减少相对比较多，这部分可以相互抵消，甚至说略有减少。

　　另一方面到了如此低价的时候，我们也可以看到其他地方，特别是印度使用需求增加比较快，我们会觉得全球植物油的下降空间是比较有限的。这个市场短期内没有办法见到能使市场从低部区间振荡转换为涨价的突发因素。从我的角度来说，我们将来能够看到的利多因素，或者能产生利多变化的出发因素，第一是压榨利润的恶化，现在压榨利润非常好，至少盘面的利润也非常好，依据这种逻辑，所有的压榨工作开工应该是非常慢的，这种情况下豆油或者菜油的产出是不应该被抑制的，只要压榨利润好，我们就发现油粕比是受到压制的；第二，有可能见到能源价格的上升，或者美国的能源补贴，美国中期选举刚结束，参议院由共和党控制，这样可能对市场产生比较积极的影响。同时，我们也注意到美国的压榨利润也会非常好，在这个基础上美国的油粕比也是一直受到压制，但是美国的出口需求减弱或者没有，美国的压榨相对减少，我们会看到美国的油粕比也会有一个比较大的增长。这是我对现在的一个判断，我相信我们会见到这个趋势的改变，但是这个时间有多长，坦白说我不知道，如果快的话有一到两个月的时间，如果慢的话可能四到五个月的时间，要看印度使用需求的进展，以及东南亚棕榈油产量的变化，如果棕榈油减产可能会提前。

　　在现在的这种大环境下，单边做多可能还不如去做多油粕比，现在美元比较强，商品的牛市比较难见到，大豆还有进一步的下跌空间，单边做多可能还不如去做油粕比更直接，进入时间点可能需要更多的斟酌。这是我的一点看法，谢谢！