新浪财经讯 由中国期货业协会、深圳市人民政府共同主办的“第九届中国(深圳)国际期货大会”于2013年12月3日至4日在深圳举行。大会以“开放创新·合作共赢”为主题。新浪财经作为独家门户网络合作伙伴全程图文直播本次大会。12月3日下午分论坛③：期货行业IT发展论坛在五洲宾馆A座二层深圳厅举办。以下为华东师大国际航运物流研究院院长、金融与统计学院金融工程系主任郑伟安讲演实录。

　　郑伟安：谢谢中证期货让我有这个机会给大家介绍一下我们团队的工作。我们主要是讨论高频交易股指期货，一个是产品，然后怎么反复交易，用技术指标交易套利。我们学过统计的人都知道，你要抽样检验的话，样本必须要独立的，这时候抽样出来的结果才有用。如果我们在股票交易里面和期货交易里面，我们的交易曲线只有一根样本轨道，那么我们怎么用大数定律呢？有一个条件是平稳过程，如果是平稳过程的话，它也可以做类似的大数定律。如果我们找到一个平稳过程了，我们可以反复验证这个情况会出现的概率是多少。这叫遍历定理。

　　我在美国加州大学教金融数学，我现在做的事情好像离数学比较远了一点，我下面给大家介绍一下。为了做统计，我们要引进平稳过程，什么是平稳过程呢？这是股指期货的对数收益率，这个就叫平稳过程，这是一年的曲线，这是一样的，随便找一个时间都是同样的分布，这个就叫平稳过程，我们就利用这个来套利。

　　下面我跟大家讲我们是用什么技术指标。技术指标的名气好像不是很好，特别是在学术界，大家觉得是伪科学。我们华东师大8年前就开始做了，我们证明它不是伪科学。但是我也说服不了大家，因为我的很多学生写了严格的论文，但是做不到一件事情，怎么样利用技术指标套利，找不到，为什么呢？我们用的都是低频数据，都是每天的数据，没用。大家都懂这个技术指标，所以我们套不了利。两年前我们开始用到高频交易了，我们发现在高频数据下可以套利。

　　首先我跟大家介绍一下我们怎么样把技术指标转化为平稳过程。这两个都不是平稳过程，我怎么把它化为平稳过程呢？倒数第二行的公式，两个一除以后，因为对数收益率是平稳过程，所以它的函数还是平稳过程。这样一下子就把移动平均化为平稳过程了。下面还有常用的技术指标全部化为平稳过程了。大家看一下布林带是怎样化为平稳过程的。MACD也是平稳过程，MACD有三项东西，一个是短期减去长期的指数平均，然后再求他们差的指数平均，最后前面一个差减去后面一个差叫做MACD。我把MACD除以前多少天股票的价格，一除以后又是平稳过程，这是MACD对应的平稳过程。我叫一个博士生学生，我让他给我做一件事情，根据这个平稳过程选择一个买入点，再选择一个卖出点，扣去交易手续费，看你能够赚多少。结果他算出来，这是他的曲线，在后面的红线买进，上面的红线卖出，他的收益曲线是这样的。收益曲线还不错，但是有一个问题，后面一点点平起来了。我跟他们说这有聪明人进来了，这是大家在竞争，因为MACD大家都知道的。后来我另外一个学生，我说你想想办法怎么样用MACD去赚钱，克服这个。他就做了一个东西，他把MACD全部平滑一下，MACD第一项是两个指数的差，短期的减去长期的，他把第一个平滑一下。第二个还是平滑一下，只不过第二个选择的平滑周期比较长一点。然后他把前面两项的差，就是我们通称的MACD再平滑一下，得到一个BT，这个BT就是MACD。他发现一年下来的年化收益率是94%。我们对这个结果还是不满意，高频交易收益率如果不到100%不算高频交易。我说你们这个都不算，收益率不到100%。

　　这里算的是用对手价，我叫他重新算，用买入和卖出挂单来算，股指期货得到15个点。做到这个，我们觉得还是不好，因为这是用对手价做的。我们讨论一下是不是可以不用对手价，高频交易的收益每一笔很低，只有万分之一。是不是能够不用对手价来做。这是买价—卖价与成交价的关系表。买价和卖价的窗口是跟成交量成正比的，上面的图是窗口，下面是成交量。它们几乎是成正比的。所以我们需要预测成交量，要预测窗口可以开大，这时候才可以不用对手价，高频交易出去以后要马上能够成交的。他们用一个办法来模拟预测成交量，这是预测结果。上面是真实的成交量，下面是预测的成交量。预测成交量上来的话，你就可以不用对手价。这是年化收益率表，粗的是不用对手价的年化收益率可以达到120%多，下面是用对手价做的年化收益率曲线。

　　我们发现技术指标，因为我们只用了一个，我们把所有的技术指标都化成平稳过程了。因为有了平稳过程就可以算什么时候进行，什么时候出来，然后收益多少，有了平稳过程就可以做统计了。这是真正的科学，但很多人是在乱做，包括一些很聪明的金融学家，国外名牌大学的金融学家，我不想提他的名字，他就把股票价格作为一个样本点，每分钟、每秒钟的价格来作为统计，这是没有任何依据的，一定要平稳过程才可以统计。样本不独立的话没用的。我们做的事情是把它化为平稳过程，但是平稳过程以后用在低频交易上没用，低频交易是有两个方面组成的，一个是基本面，一个是技术指标。而且技术指标即使有的话，大家也知道怎么去影响技术指标，甚至造假让人家上当也是可以的，低频情况下是很容易做的，高频就很难做了。所以我们最后的结论证明技术指标是有用的。

　　技术指标还有其他的作用，我们常用的一揽子交易，就是ETF和它代表的股票，就是一揽子对倒。ETF50的话，我不需要把50个股票对倒，我们只要从50个里面挑一些对倒，这样的效果反倒更好一点。这个东西我的学生正在做，所以现在没有什么可以跟大家汇报会。我就讲到这里，谢谢大家！