一、美国鸡蛋期货市场的发展历史

　　美国是世界上最早开展鸡蛋期货交易的国家。1874年，一些供货商在芝加哥组建了农产品交易所，进行鸡蛋等商品的远期交易。1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，1919年芝加哥黄油与鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所(CME)，CME成立后，鸡蛋开始成为期货品种进行交易。进入20世纪80年代，因为鸡蛋的现货产业结构发生了很大变化，大型超市逐步取代随处可见的杂货店、成为鸡蛋的主要销售渠道，小农场也逐步被大农场吞并，蛋鸡养殖场规模越来越大，开始直接为大型超市供货，鸡蛋的价格趋于稳定、变化趋势变得可以预测，现货企业不再面临价格波动风险、套保需求大幅下降。为此，CME于1982年9月停止了鸡蛋期货交易。

　　二、CME鸡蛋期货合约设计与交易情况

　　(一)期货合约调整历史

　　CME鸡蛋期货的交易持续了近百年，随着现货市场格局的变化，鸡蛋期货合约的设计也进行了多次修改：

　　1. 1919年12月，CME正式挂牌开始交易鸡蛋期货。

　　2. 1936年9月，CME对鸡蛋期货合约进行了第一次标准化修改，鸡蛋成为真正意义上的标准期货品种。

　　3. 1966年，CME将鸡蛋期货合约标的物由冷藏鸡蛋调整为新鲜鸡蛋，冷藏鸡蛋可贴水交割。

　　从1940年开始，随着鸡蛋生产技术的创新和产量的提高，鸡蛋供给变得更加稳定，新鲜鸡蛋逐步成为现货市场的新宠，鸡蛋的冷藏变得无利可图，冷藏鸡蛋的市场规模也逐步萎缩，鸡蛋期货交易变得非常清淡。1966年，为积极应对鸡蛋现货市场格局发生的变化，CME将鸡蛋期货合约标的物调整为新鲜鸡蛋，冷藏鸡蛋仍可替代交割，但需承受一定的贴水。鸡蛋期货合约的修改取得了部分成功，期货交易渐趋活跃，新鲜鸡蛋成为投机和套保者的主要交易、交割品种，冷藏鸡蛋逐步退出了交易。

　　(二)合约条款及质量标准

　　1. 合约条款

　　以冷藏鸡蛋为例，CME鸡蛋期货合约的交易单位按照鸡蛋个数来设计，每张合约的规格为12000打鸡蛋，具体条款详见表1.

表1:CME鸡蛋期货合约

　　C A Brown， Future trading in butter and eggs [J].Journal of farm economics， Vol.15， No. 4， pp.670-675.

　　2. 质量标准及等级划分 　美国的鸡蛋标准分为质量等级和大小等级两部分：质量等级主要参考蛋壳、气室、蛋清、蛋黄等感官指标，将鸡蛋分为AA、A、B和C四个等级，并通过每打的重量将鸡蛋分为六个等级。

表2:鸡蛋质量等级

　　数据来源：Egg science and technology(第四版)

表3:大小等级

　　数据来源：USDA