大同证券首席策略分析师胡晓辉

　　新浪财经讯4月21日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第五期在郑州举行，本期主题为“抓住驱动期市行情的推手”。大同证券首席策略分析师胡晓辉做了“中美欧三国演义下的转型机遇与挑战”的主题演讲。他表示，如果养老金会大举入市，但他们并不是进场去买股票，而是会大量的申购做期货、股票对冲套利的对冲基金，因为他们绝对不会去承担股市的暴涨暴跌，一定用对冲基金防范风险。所以，期货不是冒险家的乐园，期货是稳健投资者的乐园。从历史上，从美国来看，都是这样。

　　以下为发言实录：

　　胡晓辉：我可以很负责任的告诉大家，基金没有做股指期货，为什么没做？政策，是否已经全都打通了政策关，就是所有国家层面的政策，政策已经全部打通，理论上基金今天就可以开户，明天就可以做，但是它做不了，为什么做不了。银期没有连通，什么叫银行、期货帐户之间没有连同，为什么没有连同？它不想连同吗？不是，是因为什么？是因为国家不允许。基金现在仓位81%、82%左右的样子，如果现在让基金进场，基金马上做股指期货，第一个是做多还是做空啊？(现场嘉宾：做空。)

　　胡晓辉：做空。第二，国家规定基金只能套保，所以说它几乎只能做空。这里这么大的仓位，这一块还得做空，一旦这个空单非常大，保护，要覆盖保护，得巨大的空单，一下子将股指期货怎么了？是不是砸地板上了，这一跳水，现货怎么办？卖不卖？必须得被动砍仓啊？这边一被动砍仓，这边继续空单，我觉得股指跌到零点是不可能的，应该会什么？(刘学军：可能一块钱就买一个企业啊！这是开玩笑啊！)

　　胡晓辉：确实是这样，既然是这样，我再问大家一个问题，基金是否未来一定会进入到股指期货市场？(现场嘉宾：是。)

　　胡晓辉：所以说这里面就牵涉到它什么时候进的问题。你们想想，什么时候进对市场影响最小呢？(现场嘉宾：仓位降下来。)

　　胡晓辉：仓位降下来，降到多少呢？(现场嘉宾：60%多。)

　　胡晓辉：因为它最低的仓位基本上就是60%，你不能达到60吧，怎么样也得65以下，基金仓位达到65以下，说这个时候没问题了，就没有放空压力了吧？不但没有放空压力了，反倒是手里握着巨额的资金，反而会进场加仓了。而且永远记住，我们的生命是非常可贵的，我们所有的生活都为了自己的生命，所以说一定要保护好生命就是保护好我们自己，那我们的生命都在谁手里攥着呢？社保和养老，都在养老金那呢。就为了它们能给我们挣点买命钱，能不能让股指跌的很低的时候进场啊？应该不应该？应该，所以那个时候养老金会大举入市，养老金入市并不是进场去买股票，而是会大量的申购基金，大量的申购对冲基金，对冲基金做什么？就是做期货、股票对冲套利的，因为他们绝对不会去承担股市的暴涨暴跌，一定用对冲基金防范风险。所以，期货不是冒险家的乐园，期货是稳健投资者的乐园。你说是冒险家乐园，那是你把它当成冒险的地方，期货实际上就是为了获得稳健收益。从历史上，从美国来看，都是这样。

　　我昨天还看，美国最大的对冲基金它1200个亿，去年还挣了20%多呢，那么大的盘子，20%多，就是做对冲，就是期、指、套、利，所以说这个非常简单，打个比方，你的股票一下子挣了5倍了，这个时候是卖还是不卖呢？咋办呢？非常简单，开个期货帐户，放点股，空单保护着，一旦下跌了，挣点钱，再继续上涨，那钱不要了，就挣这么多。这就叫期、指、套、利。你还可以跨不同品种套利啊，非常简单。这实际上你看的股市都已经快要见底了，但是就是不敢买，或者你刚建完仓，犹豫着怎么办呢？我放了单多单进场吧，万一下去怎么办？我放着不动。所以我们一定要知道，什么时候做什么，所以为的市场极好的，美国整个我们的股票市场，如同你是菜市场买的生菜，想做什么就看你做，股指市场、期货市场就是做菜的师傅，给你弄出不同的利润。