申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明

　　新浪财经讯 2月18日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第三期在南京举行，本期主题为“股指商品龙年能否龙抬头”，申银万国(微博)研究所市场研究总监桂浩明做了“2012年股市机会大于风险”的主题演讲。他表示，几乎每天都能从欧美市场看到坏消息，但是都是风大雨点不大。目前，欧洲股市，创了五个半月新高，美国纳斯达克(微博)创了11年新高，道琼斯指数也是三年半来的新高，加上昨天的涨幅差不多是四年的新高。之所以造成这种现状，是因为当欧美国家遭遇债务危机的时候，就主动使货币贬值，从而度过债务危机，因为要还的债务减少了，甚至某些国家还会“赖帐”。

　　以下为发言实录：

　　桂浩明：既然讲到环境改善，我们现在是处在什么环境下，世界经济一体化，我想我们做证券研究的，或者我们做期货研究的，做投资顾问的，我们的工作叫三乘八，每个八个小时都有活干的，早晨起来先看美盘收盘什么情况，道琼斯指数，纳斯达克指数，然后油价、金价、美元指数至少要看这些，然后呢八点钟日本股市开始了，然后到下午日本股市收了大陆股市在开，然后是香港股市、英国股市、欧洲股市，这当中的汇率变化，商品价格的变化，每天都在变化。人家圣诞节停了，我们没停，我们春节停了人家没停，所以很痛苦。

　　欧美市场的变化对我们的影响很大，那么我们看，我们内部环境我前面讲了，在逐渐松动，海外环境怎么样，我可以做一个比喻叫什么，风大，但危险不大。你说有问题吗？有问题，美国的债务上限不断突破，欧洲有问题，眼看着信用违约要出来了，眼看着这两天，西班牙整个国债超过了五千亿欧元，眼看着这个国家不行了，那个不行了，你说会不会影响全世界，但是我给出来的答案风声很大，你每天可以在欧洲看到坏消息，但是雨都不大，你去看欧洲股市，创了五个半月新高，美国纳斯达克新高，创了11年新高，道琼斯指数也是三年半来的新高，加上昨天的涨幅差不多是四年的新高。

　　说人家经济不好，股市还能涨，我们经济这么好，股市怎么是这个样子。为什么呢？我想听两个观点，看看大家是否同意，第一个欧债危机也好、美债危机也好，我想是有两个，德国还有引以自豪的制造业，希腊只有稀稀拉拉的旅游业，港口码头的收入一个月大概一万欧元，干两个小时大家停下来喝咖啡去了，第二个问题高福利，高税收，福利太好，他们不干活失业了，拿到的救济，远远比我们这里每天勤勤恳恳，流泪流汗收的工资高了，所以干活的人承担了很高的税收，结果呢，导致了干活的人还不如不干，多干赚不了什么钱，多干大部分都交税交掉了，所以国家当中吃福利，吃救济的人越来越多。马路上人都懒懒散散，这种情况怎么办，税收少、收入少、支出大。于是国家怎么办？发债券，借钱。时间长以后，债越借越多还不出了，这就叫债务危机。

　　如果在过去，债务危机影响一个国家，因为债务危机的话，我货币贬值，货币贬值就过了危机，还债还的少，赖帐了，美国就是这样的。但是现在欧洲不是这样的，你无法贬值的，它是统一的货币政策，在这种情况下，你说严重吗很严重，弄不好欧元区要崩溃，欧元区崩溃以后，经济要倒退若干年，很可怕。反过来我们想想，这个问题能不能解决？我觉得能解决，他们不是说没饭吃，而是吃的太好了，他们不是说没工作做，而是不想好好工作，你让他好好工作，降低一点收入他还是能活的下来的，举一个例子在2008年，次贷引发国际金融危机，最先受冲击是爱尔兰、冰岛，爱尔兰、冰岛他们主要是向英格兰银行借钱，他说我不还钱了，信用违约，好在他们没有加入欧元区了，英格兰银行说你们是无赖，无赖就无赖，我就没钱还。但是这些政府是撑不住的，一个国家没有信用的话，这是没法生存的，你这笔债不还，还有人借钱给你吗，后面没有人借钱给你，后面的新政府上台，先把前面的总理抓起来再说，第二个，还钱，但是要慢慢还。第三个，跟老百姓说降低福利要好好工作，但是爱尔兰、冰岛也好，没地方容纳那么多人打工怎么办，到英国到欧洲大陆去打工去，在那里打工收入就是国家的，三年过去了，爱尔兰虽然说没有完全好起来，但是已经慢慢好起来了。议会通过决议，为了国家的生存，大家必须得降低福利，希腊总统就宣布我工资不要了，大家都知道，你如果硬要高福利，今天过了明天就没日子过了，所以欧债危机，我个人感觉，只要不是发生在政党政治当中斗的太狠，最终大家都要妥协，德国也要妥协，总要借钱，投资人也要妥协，投资人现在谈判谈什么呢，我借了一万块钱给你了，现在还只还六千、只还五千了，你不还五千我都不还了，然后让我活下来，以前这么高的福利要减掉，公务员要降工资，要裁员，我想最终是会达成。所以危机很严重，但是可以平稳度过，不会导致这么严重的问题，不可能引发大家想象当中的货币崩溃。

　　因为大家想象，现在的各国的政府也好，大家都知道，都在一条船上，我下去了把别人也拖下去了，所以一个国家有危机，一定有别人会救，这是德国总理默克尔到中国访问，说拯救欧洲的问题，以前中国是不想借的，温家宝怎么说，说救欧洲就是救自己。因为我们知道，欧洲这么下去了，中国也没好处，中国是欧洲最大的贸易伙伴，中国对欧盟的出口占了中国对外出口比美国还多，百分之二十几，如果这些没有了，中国的外贸依存度，2010年是50%，出口是26%，进口是24%，也就是说我们的GDP总量26%是通过卖生产商品，是卖给别人，这26%没有了怎么办，没有出口没有进口，24%也没有了，所以救欧洲就是这个道理，反过来想也是一样。