交通银行金融研究中心高级经理、高级宏观分析师唐建伟博士

　　新浪财经讯 12月17日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第二期在杭州举行，本期主题为“商品熊市中如何把握机会”，交通银行金融研究中心高级经理、高级宏观分析师唐建伟先生做了“当前中国宏观经济金融分析与展望”的主题演讲。他表示，预计2012年存款准备金率还有2-4次下调，新增信贷会比今年多。

　　以下为发言实录：

　　唐建伟：接下来探讨一下对货币政策的看法，因为中央经济工作会议是继续维持稳定的货币政策和积极的财政政策，但是基调是不变，实际操作过程中我们认为它会稳中偏凶，主要体现在两个方面，一个是存款准备金率继续下调，另外一个方面是信贷的总投放会比今年多，今年的信贷我们预计是在7.5万亿不到的水平，明年估计信贷会在8-8.5万亿左右。存款准备金率我们认为明年还会有两到四次的下调空间。

　　之前中国的存款准备金率之所以收这么高是因为我们的外汇占款太高，因为资金流入国内，央行要投放基础货币，把外汇买进来投放人民币，如果市场上人民币太多了不收回来，会带来通货膨胀和资产泡沫，而收回人民币的最有效手段是提高存款准备金率。但是现在来看资金有外留的迹象，10月份的外汇占款是负增的，再结合近期资金有外流的现象，要回收流动性货币的压力又减轻了，所以我们认为明年存款准备金率还有下调的空间。

　　另外新增信贷我们认为明年会比今年多，也是为了给经济提供比较宽松的流动性环境，也必须要求存款准备金率适当下调，给银行体系释放一些流动性。刚才我跟于总交流的时候也说到，明年会不会信贷放得特别多或者是特别凶？我说很难，因为其实这并不是说政府还是收的还是紧的政策，从今年的三季度开始中央的政策，大家看国务院常务会议的决议公开就知道，今年开始对信贷已经不是原来的规模控制提法，说全年要保证信贷的合理增长，就说已经在微调了，并不是从规模上去控制银行的信贷投放，但是现在的信贷为什么像近两个月的信贷增长并不是很迅速？这其实是银行体系自身的约束性的问题，因为银行今年以来存款增长一直很乏力，由于负利率，大家不愿意把钱放银行里面，所以银行的存款今年以来增长一直是很乏力的。而对银行而言，拥有75%的存贷比的考核指标，而今年是以日均为考核指标，所以今年除了交了25%的存款准备金率之后，它也只能放70%出去，而存款准备金率乏力，放贷就受到限制。所以明年要大量投放，也要求银行的存款准备金率要有缓解，但是目前的趋势不明显。