交通银行金融研究中心高级经理、高级宏观分析师唐建伟博士

　　新浪财经讯 12月17日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第二期在杭州举行，本期主题为“商品熊市中如何把握机会”，交通银行金融研究中心高级经理、高级宏观分析师唐建伟先生做了“当前中国宏观经济金融分析与展望”的主题演讲。他表示，2012年经济增速放缓是大趋势，或在8.5%左右。

　　以下为发言实录：

　　唐建伟：下面跟大家探讨一下经济增长，经济增长因为我们认为现在三驾马车，投资、出口、消费，有两驾是要下降的，所以明年经济增速放缓是一个大趋势。

　　明年出口增速会跟今年有明显的回落，因为世界经济形势不乐观，美国、欧洲都会有比较低的增长，现在我们看到的趋势就是中国对发达国家体的出口增速在持续下降，像欧美日三个大的发达国家体在我们国内的出口占比大概有半壁江山，45%以上，所以明年中国的出口压力是可想而知的。而且我们从现在的经济现行指标来看，这种趋势已经相当明显，中国的新出口订单和进口指数都已经在上一个月跌破了50%，掉进了不景气的空间国际上OECT的先行指标都在往下走，这都预示着明年中国出口放缓的压力是相当大的。联合国对世界经济做了三种基准，悲观和乐观三种预测，这个预测像悲观是很悲观，明年世界经济增长他认为掉到0.5%，基准也是2.6%左右。总的趋势就显示明年世界经济会减速，中国的出口肯定是成压的。但是也不要太悲观，大家就看这张图，明年不管是谈乐观的基准还是悲观的预测，大家看一下增速都比2009年要高，因为2009年世界经济是衰退，负的2.49%，但是今年是进入了正增长，没有进入衰退，所以明年的世界经济形势不会比2009年糟，也不会出现2009年中国的经济增长是负增长的局面，我们认为明年的经济出口是10%左右，今年是20%左右，所以明年会比今年大幅放缓。

　　第二驾马车是投资，也是放缓，主要是房地产投资、制造业投资、基础设施投资和其他类的，而像房地产占比大概是21%左右，现在来看房地产开发投资明年下行的趋势是比较大的，因为从现在中央的基调大家都表明一下，中央经济会议定调对房地产的调控政策绝对不放松，坚定地继续实行调控，所以明年房地产市场仍然会受到比较大的压力，今年以来开发商的资金各方面来源都是下降的，资金来源下降会影响开发商的投资能力，他没钱投。另外一方面是由于市场现在不景气，销售下降，使得开发商的存货在增加，存货增加会影响他的投资热情，因为建多了卖不掉。这两个方面一综合明年的开发投资增速会有比较大幅度的放缓。大家看一下左边的图，房地产开发投资下降，并不会必然导致国内的固定资产投资增速放缓，因为2009年就是明显的例子，2009年的时候房地产开发投资增速是迅速下降，但是由于国内的基础设施投资迅速上升，国内的固定资产投资增速是上涨的，就是因为那时候我们看到的像铁路这些基础设施是迅速上升的。所以明年我们认为随着房地产开发投资的下降，政府可能会适当地增加基础设施投资，但是肯定不会再出4万亿了，这种大规模的刺激政策的负面作用是比较明显的，所以现在政府要吸取上一轮的教训，现在不会再推大规模的刺激计划。所以明年的固定资产投资增速会比今年放缓，大概增速在21%，今年是在24%以上。

　　最后一驾马车消费我们认为会保持比较平稳的增长，因为消费是内需里面很重要的一块，要依赖消费，所以政府在消费方面会采取积极的扶持和支持的态度，所以我们可以看到消费明年会保持比较平稳的增长，而且今年一个好的现象，我们希望这种现象能够维持下去，这个现象就是农村居民的收入增长连续4个季度超过城市居民，并超过GDP，这应该是改革开放30年以来很少见的一个现象，而如果这种现象能维持下去，对启动农村的居民的消费是很有利的。农村居民的收入整体都是偏低的，就像穷人，所以这一部分人的收入增加得越多，对消费而言是很有利的，他们的边际消费倾向很有力。如果这种趋势能够连续三五年，对中国的消费会有比较好的表现，因为现在农村有7亿人口，我们有一半的人口在农村里面。所以我们综合现在的国内形势，我们认为消费明年可能会维持在17%左右的名义的增长，这个增速可能会跟今年差不多，但是考虑到明年物价是下行的，所以我们认为明年的消费增长实际的增速是能够有所回升的。综合三驾马车，我们认为明年增速是在8.5%左右，今年是9%左右，因为三驾马车有两驾会减速，总地来看8.5%的增速是不错的，在全球是排在前列的，而且也高于“十二五”规划制定的7%的下限。