上海中大经济研究院 孙懿鑫

　　沃伦·巴菲特是一个神话，无论你是否同意其价值投资的观点，都不得不对其投资业绩佩服得五体投地。自从1965年买下那个名叫伯克希尔的没落纺织公司开始，其股价在33年间(至1998年)飙升了超过5000倍，年复利收益率接近30%。数十年来，巴菲特已经成为全世界投资者效仿的对象，其“买入且长期持有”的理念已经深入人心。

　　然而，随着技术分析的兴起和快速成长，以约翰·布林格，拉瑞·威廉姆斯，蒂莫西·奥德等为首的技术分析大师们，已经用他们高效的投资业绩证明了技术分析的有效性，例如威廉姆斯曾在一年内将1万美元变为113万，而布林格掌控的布林格资产管理公司也保持着长期的投资高回报率。

　　价值分析与技术分析孰优孰劣，见仁见智。总体说来，两种方法都已经用历史证明了其有效性。但是在当今时代中，特别是对中国市场，技术分析更有用武之地。事实上，越来越多的人已经开始质疑价值分析的有效性，为了验证价值分析的成果，我们不妨重新回到巴菲特神话。

　　首先，巴菲特之所以取得无可比拟的成功，一方面固然是其独到而精准的眼光，而另一方面也是时势造就。二战之后美国经济飞速发展，在1965年至1998年这33年间，标准普尔指数上升了15倍。所以说，巴菲特的投资业绩，首先得益于经济的高速发展。其次，从操作上来讲，巴菲特的神话对绝大多数人来说，很难实现。一方面，价值投资所依赖的基本面分析是复杂的工作，不仅需要极为专业的知识，更需要大量的时间和精力。在几十年前，股票市场可选的股票并不多，基本面分析相对容易。而当前要在中国市场从近两千只股票中选出几只富有潜力的金股，根本不是个人可以办到的。机构投资者虽然有实力进行基本面分析，但是制度却不允许其过久地持有股票。从这方面来讲，现在的机构投资者也难以坚持以价值投资创造高收益。

　　账面上的收益或者损失，可能是投资者最难以控制的。即使你选到了可口可乐这样的股票，是不是真的能持有到展现其价值的价位？涨了20%的时候你要不要抛掉？50%呢？100%呢？在真实的世界里，能够复制可口可乐那种“买入持有”的经典案例少之又少。如果重仓到了“两房”或者“雷曼兄弟”，并且坚持持有的话，其结果自然不言而喻。另外，我国资本市场从整体上来说还是不够成熟的，这就决定了其基本上是一个投机的市场，而非投资者的天堂。巴菲特的理念很容易理解，但是实际操作起来，未必容易实现。而技术分析更适合这个时代，特别是中国市场。技术分析可以不关心基本面，甚至是政策面，因为按照技术分析理论，所有的宏观以及微观因素，全部都能在技术分析中体现出来。

　　虽然投资者对技术分析的争论从未停止，但是不可否认，技术分析有其自身的优势，包括简单、全面、直接、准确、安全，可操作性强，以及适用范围广等等。广大投资者不需费心评估股票价值，也无需深入钻研某一公司业绩，更不必因相关知识缺乏而局限于某一特定投资对象，只需通过技术分析就能找到优秀的投资对象。技术分析能够更为直接有效地给出买卖点位，而且即使买错，也可通过及时止损而避免过多的损失。从这个角度来讲，其操作性比基本面分析更好。

　　技术分析的有效性已经被布林格等技术派投资大师证明。事实上，技术分析或许是唯一能够使散户赚钱的方法，问题只是在于：你是否真正学会了如何进行技术分析。布林线是最可信赖的技术指标之一，但真正懂得运用布林线指导实际投资工作的人却并不多。8月7日，布林线的创始人约翰·布林格先生，将应浙江中大期货邀请，来杭州开办专题讲座，亲自传授使用布林线的22条黄金法则。以作为中大期货“金融投资大师”系列活动之一，中大期货更希望能借此活动，极大地提高我国投资者的投资水平。我们不仅要引进国外的大师，更要培养中国人自己的大师。而实现这一目标的可行方法之一就是：技术为王！