如同中国企业此前在收购澳大利亚资源资产时曾遭遇过的多次梗阻一样，近期中石油与壳牌联合发起的对澳最大煤层气生产商Arrow Energy收购案也注定从一开始就会波折横生。昨日（3月15日），澳大利亚有舆论称Arrow Energy将拒绝此次收购要约，理由是出价太低及涉及Arrow Energy的另一起收购案。

    本报记者随后从业内了解到，Arrow Energy之所以产生如上疑虑，原因是各方对Arrow Energy国际业务的估值有很大差异——有分析师对此块业务的估值高达每股0.74美元，但最低的认为这块业务只值每股0.15美元。正是由于这种分歧的存在令谈判扑朔迷离。

    按照此前发布的公告，此次收购Arrow Energy的报价为每股4.45澳元，较公告前的收盘价3.48澳元溢价28%，但低于该股1月份高点4.58澳元。

    此外，关于拒绝收购的另一个理由，则是壳牌想阻止Arrow Energy公司收购昆士兰州Fisherman''''''''''''''''s Landing液化天然气项目的意向，并计划将其规模可观的天然气储备转移至壳牌附近一处更大且尚处于计划中的液化天然气储存设施，而Arrow Energy则在考虑是否可通过继续发展自己的液化天然气计划而给股东带来更高回报。

    尽管如此，在观察人士看来，Arrow Energy其实很早就表露出对此番收购的观望姿态。就在收购案公告当天，Arrow董事会曾建议股东不要就该提议采取行动。

    但上述人士同时表示，由于澳大利亚本土的煤层气产业竞争很激烈，而Arrow Energy目前的融资需求也十分迫切，其上述举动或许只是试探收购方底线，未必会真正放弃这次机会。

    麦格理银行和摩根大通的分析师昨天也认为，此次收购预计不太可能有“白衣骑士”出现，原因是壳牌已拥有Arrow Energy本土天然气资产30%的股权，而此次收购案又是与中石油联合进行。并购专家解释，当被收购方为阻止恶意并购而去寻找一家“友好”公司进行合并时，后者就被称为“白衣骑士”。

    来源：上海证券报

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