本周国际现货金价以1131.6美元开盘，最高上试1137.6美元，最低下探1100美元，截至周五午盘时分报收1111.3美元，较上个交易周下跌23.3美元，跌幅2.05％，周K线呈现一根中阴尽吐前周中阳涨幅。

     从近期金市市场运行特性来看，依然与美元维持着较高反向运行关联。但是本周，在美元总体维持高位略显疲软的整理运行态势下，金价并未借美元疲软的东风顺势推高，反而表现出较强的市场抛压大幅回落，市场压力可见一斑。

     数据消息面上，尽管1月美元汇率处在相对反弹高位，但贸易逆差却意外收窄，市场原本预期略微放大。但这并未在美元汇率市场中得到反应，影响市场运行的依然是对希腊为代表的欧元区部分成员国债务忧虑前瞻。本周消息面示意希腊债务危机基本能够获得救助，且希腊政府也在进行积极地自救措施。该消息面氛围令近期投机作多美元、作空欧元的意愿有所松动，对应的外汇市场盘口也有所反应。部分市场人士认为欧元区债务忧虑得以缓解使黄金避险魅力降低，是诱发本周金价调整的重要因素，笔者不敢苟同。这意味着近期金价与美元运行是正向关系，而事实并非如此。

     从本周市场盘口来看，美元与黄金的市场运行仍是反向关系，只是短期金市空头力量似乎明显占上风，美元动态盘口走强的利空都会在金市放大反应，故此形成了尽管本周美元振荡回软，但金市却呈现更为明显跌幅的近期不常见态势。对于后期美元，尽管近期美国官方表态将调查对冲基金在美元、欧元市场的投机行为，但并不意味着美元强势将很快结束。从近两个月对冲基金在美元、欧元期货市场中创纪录的投机性头寸深度介入来看，市场不会很快简单逆转。但鉴于美国官方对外汇投机行为的“警告”，故尽管美元还可能走强并创出新高，但创新高的幅度肯定有限。而美元阶段性强势的反复必将在黄金市场得到体现。那么我们应该怎样通过美元可能的市场运行来推导金价的可能运行呢？

     如美元日、周K线图示：

     从美元日K线可以看出，中期美元依然运行在H1H2形成的上升通道，30日均线也构成中期美元上行的有效支撑。此外，图中示意美元存在较清晰的波浪上行结构。如果美元通过3浪上行见顶，那么目前可能正在孕育中期下跌。而如果目前仅仅是美元进一步上行的4浪调整，那么就还会存在第5浪上行。从美元前3浪不到10％的涨幅，以及基金在期货市场的创纪录介入程度分析，前3浪的总体涨幅略显小，对冲基金捞不到多少投机的“油水”，且再鉴于欧元区的“债务题材”仍有“文章”可挖掘，故笔者倾向目前美元仅仅是第4浪整理，随后还存在第5浪上行。如果金价未能凭借美元的第4浪整理来进一步拓展上行空间，当美元迎来第5浪上行时，金价走势应该难以乐观。

     短期而言，美元第4浪整理结束了吗？就幅度而言，似乎仍存在进一步调整可能，但下档H1趋势线，前3浪上行回调的23.6％黄金分割线，甚至季度线与年线的共振位置都存在很强技术支撑，这示意我们不宜对美元4浪的调整幅度预期过大。如果存在进一步调整，应该难以有效跌破79点，随后可能迎来第5浪上行。我们可以从该节奏来把握金价的运行。

     那么如果美元迎来第5浪上升，金价会形成新一轮中期大幅下跌吗？我认为不会。首先，美元的第5浪目标无论从技术面，还是美国官方意愿来看，都不会象1浪和3浪的上行幅度那么大。日K线图示，目前季度线位于年线与半年线之间，且年线位置在最上端。这种长线趋空，中短线获利明显的成本分布形态不会支持美元无止境的上行。目前趋空的年线就存在对美元进一步上行的“回拉”力量。再如美元周K线图示，季度线同样位于年线与半年线之间，这不是牛市均线分布形态。故如果美元迎来第5浪上行，周线图中的年线，89.62～74.18点中期下跌浪反弹的二分位，同样是该浪的阻速线2/3线将在82～82.50点区域构成极强反压，有可能成为美元中期反弹的绝唱。美元在该区域不仅要面对强劲的中期技术压力，同时还会面对美国官方关于调查投机的舆论甚至“恐吓”压力。该区域应该对应着黄金的中期布局契机。故目前的关键是，美元是否存在第5浪上升？如果存在，上述分析思路应该很有战略参考意义。如果美元就此展开中期调整，目前无疑就是黄金中期上行起点，仁者见仁，智者见智吧！

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