欧元区主权债务危机的阴影尚未消退，近期市场又开始担心英国可能会成为下一个希腊，目前英国的财政问题正受到市场的密切关注。最新的数据显示，截至今年 1 月底，英国政府的公共债务总计 8485 亿英镑，占 GDP 的 60%，这样的比例在发达国家中是比较高的，债务总规模几乎相当于希腊。葡萄牙、爱尔兰及西班牙四国债务的总和；英国财政赤字占 GDP 的比重也已经接近 14%，这一比重甚至超过了希腊的 12.9%。

     从去年年底开始，国际三大评级机构穆迪、标普和惠誉就相继警告称英国目前的 3A 评级正面临着被下调的风险。有观点认为，英国作为世界第四大经济体，若真的成为下一个希腊，必将引发比希腊更大的风险。

     不过，笔者认为，英国不会陷入类似于目前希腊的困境，也不会酝酿比希腊更大的危机，因为英国的经济规模是希腊所不能比的，财政收入和国家储备也比希腊高出很多。更重要的是，英国政府财政政策和货币政策的协调性较希腊更高，这将使得英国政府在控制财政赤字和公债规模时比希腊具有更大的回旋余地和空间。欧盟目前实行的是分散化的财政体制和统一的货币政策，即财政目标主要是通过区内各国分散的财政政策实现，同时货币政策由欧洲央行统一制定。在这种体制下，尽管欧盟对欧元区各国的财政赤字和债务规模有着严格的限制，但欧盟的财政分工完全是以成员国为主导的，财政政策的功能被弱化的同时还增加了货币政策的负担。而英国则不一样，因为英国像美国和中国等国家一样，有一套完整的货币体制，即同时设有中央银行和财政部---央行在危机时能够提供流动性，财政部来解决偿付能力的问题。目前欧元区的状况恰好是只有央行而没有共同的财政部门，这也是导致希腊债务问题迟迟不能解决的根本原因。从 CDS 市场的走势看，近期各主要国家的主权 CDS 利率均小幅走低，整体维持平稳，英国的主权 CDS 走势也未见异常波动，这也从一个侧面表明英国的问题不会引发市场大范围的避险情绪。

     就对市场的影响而言，目前欧元区主权债务问题尚有明确的解决方案，而英国由于大选在即又很难大规模削减财政赤字，这将在中期内继续压制欧元和英镑。欧元和英镑是美元最大的两个对手货币，这两大欧系货币走软将会继续支撑美元保持强势，这将会给予金价压力。不过，短期来看，技术面显示美元指数的回调压力正在加大，金价短线有望继续反弹。本周剩余时间还有美国非农报告和英欧两大央行的利率会议，操作上需谨慎。