大股东冀中能源集团资产注入后，使得公司实力大增。煤炭产能和储量均可翻倍，整合后预计09年煤炭产量可以达到2600万吨，商品煤产量2200万吨左右，自产精煤产量1200多万。加上外购原料煤洗选，公司精煤销量有望超过1350万吨，成为名副其实的炼焦煤龙头企业之一。

    内生性成长好，预计2010年可实现煤炭产量3000万吨，增长16%左右。同时，公司通过其在山西的控股子公司整合山西小煤矿，未来内生性成长有一定保障。

    看好2010年炼焦煤价格走势，预计涨幅超过10%。从国内来看，高投资拉动钢铁需求；从世界范围来看，钢铁产量低位回升，从而拉动炼焦煤的需求，同时，煤炭进出口贸易的转变将进一步减少炼焦煤的净进口。钢铁行业盈利回升，炼焦煤价格传导更为顺畅，预计炼焦煤价格涨幅在10%以上。

    资源整合后，公司作为资源性企业更为显著，每股资源含量居行业前列。2010年我们看好炼焦煤价格，公司业绩对焦煤价格提价较为敏感，焦煤提价10%，可增厚业绩约25%。

    盈利能力提高，价值低估，目标价60.0元。预计09年、10年EPS为1.59元、2.50元，目前公司估值低于其他焦煤企业。看好2010年焦煤价格走势，以及公司未来成长性，给以公司“买入”评级，目标价60.0元。

    股价上涨催化剂：炼焦煤价格上涨幅度超出预期

    风险提示：资源税的征收，市场系统性风险

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