6月以来国际金价持续在950美元/盎司以上高位震荡。年内美国经济很难出现根本性好转，美元将持续疲弱，黄金仍有冲高动力，但受消费需求疲弱和再生金供给压力以及美元等因素影响，黄金很难突破1032美元的历史新高。

     美元泛滥推动金价走高

     为应对此次“百年一遇”的金融危机，美联储“量化宽松”引发美元大量发行使全球货币市场风险增大，黄金作为对冲货币贬值风险的最好工具受到投资者青睐。美国政府2009年财政赤字预估达创纪录的1.84万亿美元，而2008年仅4550亿美元，使美国可能继英国之后被调低主权债务评级，美元遭到恐慌性抛售。美国最新公布的4月份贸易逆差达291.6亿美元，连续两月大幅升高，双赤字压力使得美国政府只得选择大量发行债券来实现预算平衡和刺激经济复苏，据统计仅5月最后一周美国政府就发行了1010亿美元的国债，令外汇市场恐慌气氛加剧。

     美元短期反弹打压金价

     美国楼市数据一直不佳，房价和房屋开工率都在下滑，外债和贸易赤字不断扩大使得美国政府有动力通过发债促使美元贬值，以减轻外债促进出口，刺激经济复苏。预测美元指数在美国楼市回暖和经济全面复苏前仍将持续走弱，即年内美元下行趋势不变，黄金有望受到支撑继续走高。但美元2009年的走高缘于美国政府的大规模注资计划，未来美国经济一旦复苏，美联储势必会采取回收流动性的措施，如提高利率、出售国债和要求金融机构偿还债务，那时美元有望走强，黄金将面临大幅下滑的风险。

     尽管美元年内走弱，但持续超跌后近期存在反弹需要，而黄金短期会受到下行压力。欧洲央行近期宣布购买600亿欧元政府担保证券，英国央行宣布将在两个月内完成此前1250亿英镑的债券购入计划，将有助于美元兑其他货币的短期反弹。

     通胀预期对黄金拉升有限

     近期美元大幅贬值引发资金流入股市和商品市场，推动原油和大宗商品价格迅速走高，全球经济出现通胀忧虑。5月份原油价格大涨27.6%，黄金则上涨约10%，美元加速贬值推动大宗商品的投资需求增加，黄金作为对冲通胀的工具受到欢迎，但资金的逐利性会使投资者更愿意购买涨幅更大的普通商品或股票，使黄金投资需求放缓。全球最大的黄金ETF基金SPDR增幅最近2个多月才增持5吨黄金，增幅明显放缓。

     千元关口黄金面临诸多压力

     黄金消费需求下滑和再生金供给迅速增加为未来黄金走势蒙上阴影。2009年一季度世界黄金首饰需求量较2008年同期减少近1/4，降至近20年来最低；黄金工业需求同比下滑32%；旧首饰回收量却创下历史最高纪录。一季度全球黄金总供给同比提高34%，因为再生金的供给大幅上升了200吨(55%)。国际货币基金组织(IMF)计划售金将在短期内给金价带来较大压力。据悉美国国会将很快签署有关批准IMF出售黄金帮助贫穷国家偿还优惠贷款的协议，这将为市场带来403吨的黄金供给。

     综上所述，美元短期会出现震荡反弹，黄金相应回调，预计在930美元/盎司附近会受到支撑；年内美元仍将走弱，黄金将维持高位震荡，即使突破历史新高也会很快回落。

     来源：经济参考报

     撰稿人：黄伟（作者单位：长城伟业期货）

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