图为美铝公司中国商贸部经理尼纳德-帕维奇演讲。 点击此处查看全部财经新闻图片

　　新浪财经讯 09年6月2-3日第六届上海衍生品市场论坛在上海召开。本届主题论坛主题为“商品期货服务实体经济的新挑战：金融风暴后的思考”。新浪财经作为本次论坛的独家网站战略合作媒体，全程图文直播。以下为美铝公司中国商贸部经理尼纳德-帕维奇演讲实录。

　　尼纳德。帕维奇：大家早上好，谢谢上海的期货交易所邀请我在这个会场上发言，我叫尼纳德。帕维奇，我一上来就要向大家道歉，只能用英文发言了。我今天上午的发言会给大家介绍一下美铝，介绍一下我们的特点和优势，以及我们在当前的金融危机下所面临的一些危机。最重要的是我们想给大家介绍一下我们应对当前的金融危机想要做的工作是哪些。

　　正如我所说的，如果我们不好好应对当前的金融危机，危机形势会非常严峻，我所从事的行业是美铝，我还想谈一下我们如何来进行风险管理的。先简单地看一下美铝的基本情况，我们制作氧化铝、电解铝、铝土矿。我们有压延参加和硬铝挤压产品，还有工程设计产品。我们还为所有的下游行业提供各种系列的服务。全球领域来看在35个国家有200多个城市我们都在运营，我们参与的行业也很多，开采、冶炼、加工、精炼，还有后续服务等等。再谈谈上游，美铝在今年的铝土矿产量一共是两亿吨，我们是世界排名第一，我们未来的投资一方面来自于铝土矿的收益，同时还有很多其它的领域进一步加强投资。除了铝土矿的开采之外，我们在全球的氧化铝产量也是第一，这里面给大家展示了去年前十家的氧化铝厂商，美铝在全球的氧化铝产量中间占了17.7%，同时我们还向世界上的第三方进行销售。

　　你们看一下美铝的地理位置，17.7%的全球产量，中间有900万吨氧化铝是来自于澳大利亚的氧化铝厂，尤其是澳大利亚的西部地区，我们还有自己的铝土矿开采设施，所以给我们在整个太平洋地区开展了非常好的生长条件。再谈谈我所处的美铝全球商业部门，我们是一个相当全球化的商业团队，既向企业内部销售，也向企业外部销售，我们在世界上所有的地区都有办公区域，在中国上海和北京都有我们的办事机构，在圣保罗是给南美洲服务的中心，在日内瓦是给欧洲服务的，当然在澳大利亚我们也有生产部门和服务部门。我们还和第三方有美铝的一些商业存在，美铝去年的情况，08年的收入是269亿美元，按照地理位置来分布，美国是我们最大的区域市场，但是由于金融危机原因，所以我们现在受到很大的影响，我们会做出一些反映，在后面的几张幻灯片里面会给大家做介绍。你们可以看到金属价格在过去一年时间里面一下子拼命下跌，去年6、7月份是历史上的大跌，到现在还没有完全恢复。看看我们采取了哪些措施来应对现在铝价下跌70%的情况，如果你不采取措施的话，你老老实实地待着是活不下去的。美铝有三块核心，一个我们要保证每项业务都有增长，我们有三年的预期，我们必须给我们服务的客户和行业提供价值，而且我们通过人才、技术、操作系统提供价值，我们采购的系统也给我们的客户创造价值。我们的金属成为一种有规则的执行和实施，严格地执行，一旦我们有一个创意，我们会保证这个创意在体系里面严格地执行，根据规则执行。所以我们把它称之为合规执行。

　　全球面临非常大的挑战，我们必须在这样的时期采取非常积极的措施才能够存活下去，从去年开始，我们对我们的产品投资组合来做一些调整，没想到这个金融形势越来越坏，所以我们将会采取进一步其它的措施，我们将会减产，将我们的生产基地进行调整，从而能够更好服务于这个市场的需求。同时，我们在现金流量方面加强管理，因为LME的价格都低了，所以我们整个的收益也在降低。我们就像写一本小说一样，每一张都比上一张更差，所以我们必须要采取措施，涉及到冶炼、减产，我们是有一个过程来进行的，我们有部分减产，也有的是整个工厂停产。在问题越来越严重之后，美铝已经宣布将会全球减产20%的产量，那就相当于85万吨电解铝的产量。如果我们涉及到更详细的细则，给大家谈谈如何设计产品简化的，我们有一些核心的优势要进一步加强，剥离一些中下游的业务，同时要生产多样化，我在幻灯片里面也说了，我们的电解铝产量要下降75万吨。涉及到精炼产能既要满足系统内部的需求，也要满足市场的需求，仅此而已。在涉及到减产成本和采购支出控制方面，我们要更好地满足市场的需求，我们要裁减员工，全球都停止招聘新员工。还有涉及到流动性方面，一方面要省钱，另一方面要将更多的现金流入到我们的业务中间来。

　　如何通过期货市场来控制风险呢？可以说所有的商品级的产品在美铝都进行了定价，交易所提供了很好的价格透明，同时也支持资本市场的分配决定，实际上铝加工品消费者业务当中都是采用期货所提供的报价来决定的。关键金属产品占整个加工产品70%的价格成本。所以这对于我们最后收到产品的收益过程，商品期货市场的决定性是非常重要的，美铝还通过商品期货市场来控制公司所有相关业务的价格风险，期货市场给我们提供了工具和机制来更好地管理风险。我们首先将美铝和大宗商品分开，让我们能够单独地衡量每个部门的利润，比如说我们的压延厂，我们可以对它市场服务的能力进行评估，这是产品本身的技术。所以为了要让自己的收益增加，必须要有一个很好的目标。我们要记住，任何一个产品中间，原金属材料可能占了70%的价格成本，如果原始的金属质量不好的话，有可能造成最后所有产品的质量下降，我们还要灌输定价规律，我们还可以更好地控制风险，通过进行顾客销售，而且还对原铝和废铝进行加工管理，如果我买了一个原料，必然要增加支出，我们有很好的机制进行管理，这样工厂和业务单元都不要关心如何进行采购和库存管理，我们都进行集中管理。伦敦期货交易所一直在满足客户的需求，原来是27个月的合约，后来发展到63个到123个月的合约。我们也希望上海期货交易所能够更好地满足客户的需求。

　　我们的客户一直希望在全球范围实现索价，所以我们提供的是逐日结算的定价方式来控制国内的风险。上海交易所前六个月的合约一直有很好的持仓量，但是后六个月的合约的流动性比较低，所以更好地能够管理流动性。我们面临了一些挑战，如果到那个期间客户需要产品的话，我们很担心这个持仓量可能就不够了。和美铝一样的跨国公司既能接触到上海期货交易所，也能够接触到伦敦期货交易所，所以他们希望两个市场活跃起来，在两个市场之间进行流动。我们很高兴地看到从09年3月份开始，我们有很多的活动进入中国了，我们进行期货调期。我们还在市场上引入了一个机制我们称之为CSA，叫客户担保保证金协议，我们在全球都引入了这个要求，要求所有的客户都签一个担保保证金协议，这样我们才能给他提供一个稳定的价格。这几乎是我们的客户要求我们给他们提供的，而且可以提供一个更好的风险管理的方式。我们和每一个客户单独签署这些合同，而且就涉及到保证金的极限方面是每个客户都单独谈的，一旦市场上的定价超过了这个极限的话，我们要求客户追加保证金，如果低于这个极限的话也就不需要追加保证金。所以我们和每个客户单独定这个极限价还是很重要的。这是我们整体上管理客户市场风险的一种方式和工具，这也是我们能够保证企业存活进一步发展壮大的重要机制的政策保证。

　　我们在中国本地的业务发展，面临着当前的金融风暴，在资本支出方面还是缩减的，从08年的第四季度到09年的第一季度，资本支出大规模减少。但是在我们一些下游行业还是有一些支出，这主要是把一些现有的项目完成，我们需要进一步加强管控。在这些下游行业，在今年的第一季度到第二季度，你们可以看到我们需要更好地满足客户的需求，所以我们新建的这些铝厂要开始上马了，没办法。我们本身的业务部门绝对是给我们整个提集团提供更多的现金，而不是减少现金。

　　看看一个宏观的铝市场的供应和需求的变化，全球的情况，在供应方面，现在已经是420万吨的历史高点，在过去的8个礼拜的时间里面，我们看到LME的价格一直还是比较稳定，虽然LME的仓库交割的数量一直在增加，但是它的价格还是比较稳定，我觉得有两个原因造成的，一个就是供应方现在减产，尤其西方世界的减产还不是很厉害，同时也看到一些问题，就是目前获利的情况能够有多么的持续。我们看到中央政府已经宣布将保证上海期交所的价格保持稳定，一旦价格保持稳定了以后，中国的铝产能也会继续上线。现在的问题就是中国的需求肯定会增加，核心可持续性取决于需求，从而能够将市场上多余的供应吸收进来。在市场需求方面，我们预计09年全球的需求将降低7%，按分区来看，欧洲和北美的需求很有可能是09年两位数下降，这一点大家可能都已经知道了。但是还有好消息，中国现在的生产指数从12月份开始，工业生产指数一直在持续增长，而且第三季度出现了一些生产溢价，所以和二季度相比可以增长10美元，也许短期内我们会看到快速的增长，但是我们必须要非常审慎地管理我们的运营，因为毕竟全球市场还是非常冷的。

　　这是两个市场的情况，无论是上海期货交易所还是伦敦商品交易所，我们看到上海方面有很多政府方面的支持，所以让它的价格稳定在一定的层面上，但是在西方产量这一块，西方的减产还没那么快，西方的库存还在继续增长，所以造成LME的价位还是比较低，造成了套利的机会，他们可能将产品带到中国市场上来。结果4月份，我们看到几乎43万吨的净进口在中国，我觉得这一点需要考虑在内。    最后总结几点，对于整个铝行业来说，在中长期还是比较乐观的，中国要满足本国的需求，也要满足世界的需求。在库存方面，很多企业都已经开始减产甚至关厂，有一些分销商和消费者最接近，他们已经关门了，当整个社会可能意识到他们需要进一步重新开采，我们将会看到经销商所说的这种吸气。现在全球的财政资金方案都已经下线了，所以很快会看到全球经济也会受到一些鼓励，铝行业一直让我觉得很惊讶，能源、石油，人永远是需要交通工具的，一旦交通工具再增加，会有越来越多的铝制品用在汽车上。人口在快速增长，带来很多的挑战，城市化也需要很多铝，因为要建房子，在环境方面，燃料高效也和铝有密切的关系。我们过去的一年时间里面经历了非常困难的时期，我们希望不久的将来能够时来运转，谢谢大家！

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