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李建设：钢材期货对钢铁产业发展的影响
新浪财经讯 09年6月2-3日第六届上海衍生品市场论坛在上海召开。本届主题论坛主题为“商品期货服务实体经济的新挑战：金融风暴后的思考”。新浪财经作为本次论坛的独家网站战略合作媒体，全程图文直播。以下为马鞍山钢铁股份有限公司市场部李建设发言实录。
李建设：尊敬的各位领导，专家，女士们、先生们，下午好！大家都知道，期货作为一种风险的对冲工具，被广泛的使用，钢材期货的推出，将对拥有在全球钢铁总量三分之一强，有矿山、运输、建筑、制造、贸易等行业构成的庞大的产业链带来许多深远的影响，对传统经营目标设计，经营的理念，经营的方式都会带来深刻地变化。下面就主要三个方面谈谈认识。
第一个钢材期货将改变现有市场价格形成机制，有利于防止钢材价格的非理性暴涨暴跌，维护钢材稳定发展。
第二个钢材期货为钢铁相关企业提供风险对冲工具，有利于钢铁产业链的稳定和促进钢铁产业全面协调发展。
第三个有五钢材期货的是有利于增强我国在全球钢铁市场的定价能力，形成话语权或者形成新的定价机制。
受益于中国经济的快速发展，以及工业化、城市化结构升级，对钢铁需求拉动，我国的钢铁工业近10年来一直保持高于GDP高速责任，钢材消费量从1亿吨上升到去年的5亿吨左右规模，这张表可以反应出刚才说的情况。这是GDP，下面的暗红色的是钢产量，三角形是消费量，在这个前面是国家净进口，在后面是净出口，到了今年我们国家又变成了净进口国家。下面说一下我们国家钢材市场的特点，有以下几点，目前国内钢材市场确实跟一些国家的市场不一样，首先我们国家有多种所有制和不同规模钢铁企业，成千上万的贸易钢铁企业，消费多层次的用钢企业共同组成的钢材市场，由于市场调节存在的自发性，盲目性和滞后性，供求不平衡，价格不平衡成为常态。我们看看这个PPT，这是2004年基数画的，从这张图看出，这些年钢材价格波幅很大，这里在2004年4月27日，当时国家说宏观调控，其中一个要控制M2的货币供应量，在4月27日开始通过银行停贷，加上五一长假，如果不投放，这个M2就会下来，但是没有想到在五一后钢材价格出现了非常大的暴跌，当时跌1600元左右，后来银行没有发生任何问题，又公开辟谣，跌下去以后又回到原来的价格位置，形成了典型的V字型反转。再看一下2005年初，当时矿价谈判是非常激烈，对外讲了很多预测，有的是预测涨100%，有的预测涨50%，在强烈的矿价上涨的因素推动下钢材价格开始往上拉，一直到5月份，在4月26日钢材价格推出涨了71.5%，公布完了以后，到了5月份钢材价格开始回落，这个回落长达10个月，一直到第二年的春节过后才开始反弹，当时在2005年底的时候业界讨论一个问题，是不是光彩的熊市来了？大家要做好一切准备应对熊市，但是没有想到到了2006年春节过后钢材价格又开始往回升，证明熊市没有来，一直延续到牛市，钢材价格大幅度波动应该说当时没有期货的，中国土地上没有期货的，就连电子盘也没有，或者说处在前期的开发阶段。这样的价格也出现大幅度波动，所以我们在这里不能谈其色变，认为如果有电子盘或者有期货会加大钢材期货的加大。
如果当时假如说有期货，很有可能不会出现2005年长达10个月的下跌，也可以说2008年也不会有这么大的涨幅，从长远来看价格越涨越高不好，因为价格要平衡产业链所有人的利益。我们看钢铁产业链，钢铁工业作为国民经济重要的产业，钢铁行业能否全面可持续发展，直接影响到电力、矿产、和下游的运输，机械、家电等行业发展，任何一个行业出现长期的暴利或者无利可图，这个链条将被扭曲。2008年上半年钢材价格在06年、07年继续大幅度上涨，不仅造成了家电、机械、汽车、造船等制造业承受巨大的成本上升压力，同时也让中国钢铁企业吞下了进口矿价格大涨65%-96.5%的苦果。钢铁行业的利润上升下游的行业利润减少。2008年下半年全球金融危机全面爆发，国内钢铁企业陷入了需求剧降，钢价暴跌和库存大幅度贬值的困境，并且连续两个季度出线全行业亏损。金融危机以后跌的幅度巨大的。因为这两年产能是过剩的，由于这些年来钢铁行业的收益是非常丰厚的，吸引了大量的投资者进入这个行业，而且有些地方政府把钢铁行业作为振兴本地的经济支柱产业进行规划，所以造成目前钢铁这一块产能是供大于求或者是在这个阶段是严重的供大于求，产能过剩。钢材价格非理性暴涨暴跌不利于产业链价格稳定和发展，钢铁相关企业迫切需要市场对冲工具，经过多年研究和精心准备，上期所同志经过了8年研究，终于在3月27日上海交易所推出了螺纹钢和线材的合约，标志着在市场化基础上又迈出了简氏的一步，必将带来钢铁行业的影响。将会改变钢材市场的形成机制，我们目前钢材价格的形成机制首先是钢厂制订价格，加上中间费用和贸易商合理费用，形成各地的市场价格，从前往后推，钢厂定的价格是否合理？现在信息都很透明，钢厂定价比原来要进步很多，当供不应求的时候市场价格上阵，钢厂的价格继续上涨，部分还有五盘带涨，减少发货。
这些年来有不少钢厂是赌过这个行情，有的不错，总的来说是盈的，用钢企业害怕继续上涨，加大仓储量，产生循环，供大于求的时候，库存上升，用钢企业减缓采购，贸易商抛售和钢厂之间的价格战，同时还有保值销售，各种销售方式都出来了，加剧钢材价格的暴跌，现在钢材价格模式放大了钢厂贸易商，用钢企业的分歧和博弈，很容易导致价格暴涨和暴跌。因此将定价权还给市场是我们必然的选择，还给市场，市场需要平台形成一个有一定权威的价格，我们希望于钢材期货。还有一个制造企业的经营稳定市场，只要参与期货的交易与钢铁有关的企业的样本书达到一定的比例，所形成的价格具有权威的钢材期货价格，这是肯定的。目前来看交易量不够的，参与的企业上游、下游达到一定比例以后，反应的价格应该来说是比较权威的。简单来说钢铁企业上下游企业按照价格采购活动，从而减少盲目性和滞后性。如果在需求条件不变的条件下，加大供给，平易价格，价低减少供给，拉升价格。去年到现在钢厂比原来相比成熟很多，如果没有边际贡献要减产的。期货的价格可以平滑钢材价格的波动的幅度缩短市场周期，维护国内市场的稳定和运行。前面讲了，如果有钢材期货，2005年也许不会连续下跌10个月，同时2008年钢材价格也不会涨得很高，因为众多的参与者根据本企业的需求分析和研究市场的形成共识，有那么多企业，有那么多投资者参与市场分析形成的价格，比一个人分析或者少数人分析形成的价格要可靠的多。
第二个各项调整政策的预期或者发布而产生的蝴蝶效应，美联储要发布对后市的发言，对市场很大，这种调整并没有采取什么调整，就是一个语言，如果期货出来以后，人们对后来的政策不管拉动内需也好，或者往下调也好，政策的预期包括政策的发布都汇对期货发展产生影响，简短或者平易价格调整周期。期货是风险对冲的工具，期货是非常有效和快捷地风险对冲工具，现货不可能在很短时间内把库存在一两天内全部跑完，但是期货可以，在短时间内把你保持的一部分可以在几秒钟或者几分钟内完成所有的减仓或者加仓。企业不能以期货市场作为主要销售或者是采购渠道为目的进行运作，期货推出过以后，最近也有不少钢厂到马钢来进行交流，给我第一感觉期货将来是他的比较大的销售渠道，如果是这么理解和运作问题比较大。应该是作为辅助的，首先理解为对冲的工具，每个企业根据自身所处地地理环境和季节的变化，有一定的采购或者是销售半径，比如说螺纹钢销售半径大部分在200公里以内，如果季节性，东北的钢厂到冬季，发到广东去，其次根据自身的生产技术和产品的属性，有着一定的供货商和用户群，因为每个企业虽然产品标准一样，但是还有一定的差异，比如说马钢的螺纹钢在安徽卖，比任何一个钢厂价格高，在江苏卖不比其他高，板材更不用说了。
第三由于各种因素长期形成的合作伙伴和采购或者供应的偏好，因为每个企业都有合作伙伴，是长期的合作伙伴，或者说用这个钢材习惯了，是某种偏好，有这三个方面组成了一个关系到企业自身命运的销售渠道，销售渠道是一个资产，是一个企业的资本，是要加倍呵护的。我讲三个方面第一是客观存在的，必须要有一定的销售半径，第二是企业的个性，第三个是情商，决定了这个企业在这个链条上面或者在这个环境里面有相对固定的东西。在这里我为什么不能作为主要的销售渠道经营？就这三个原因。从理论上来说正确的做法，实现销售了5万吨，如果看好了，都分析完了，可能钢材价格太高，需要调整，需要套期保值，正常销售了1万吨，在期货市场套保的金额平调，两者对冲，采购一样，当两者进入仓库以后，把多的部分也平调，这才是真正的套期保值，这一点值得我们用钢企业也好，生产企业也好认真研究的问题。今年9月15日对他们是考验的，但是我相信顺利交割问题不大，这一关要过，并不是我们钢厂不能再交割，适当的时候交割也是需要的，因为在销售渠道用量出现问题，可能需要一部分资源需要进行交割，也很正常，因为这个还是有变速的。
我们的钢材期货能够在全球钢材期货交易当中成为中心，我们也知道目前全球有三大定价中心，一个是芝加哥农产品，一个是有色金属，还有一个纽约的原油，美国原油推动芝加哥期货交易所成长，芝加哥期货交易所促进了农业、产业的进程，带动了从小村庄变成了农业中心，同时我们也看到LME也是，是目前公认的全球有色金属金融中心，同时也为全球金融中心作出了非常大的贡献，成为我们上海期货交易所通过努力能够做到这一点，我国是全球最大的钢铁生产、消费合贸易国，2008年中国粗钢产量突破5亿吨，占全球粗钢产量的38%，净出口粗钢4700万吨，中国因素已经成为决定世界钢铁市场供需和价格的主导力量。2001年-2005年中国钢铁产品需求旺盛，国内产能不足，进口大量的钢材、消化了日本、独联体等国的过剩产能，并带动全球钢材价格走出低迷、其中2003年净进口粗钢3655万吨，为历史最高水平。2006-2008年，全球尤其是新兴经济体的钢材需求增长较快，国内产能过剩，中国钢材大量出口，满足了全球经济的增长对钢铁产品需求，其中2007年净出口粗5493万吨，钢材需要中国，中国也需要钢材，中国是很大的国家，这么多人需要就业，应该还需要鼓励市场。大家有共识，全球钢材市场看中国，中国的钢材市场看上海，上海应该是风向标，只要我们共同努力，一个公开统一权威的钢材价格，提高了中国因素在全球市场的定价能力，逐步成为与钢铁大国相成的钢铁定位中心，就一定成为现实。
第四个谈谈矿价，我国自2003年开始取代日本，成为全球最大的铁矿石进口国，2008年全球进口4.4亿吨，占全球铁矿石贸易量的50%左右，今年前4个月，铁矿石进口量为1.88亿吨，同比增加30.4%，暴涨暴跌是71.5%，19%和61.88%，是粉矿的价格，按照长期价的规则只要有一方谈成，全球参照。上个月在去年的基础上下降了32.95%水平，普向跟进，中国钢铁对外协会发布中国不跟，我认为中国钢铁协会作出的决定正确的，首先我们看看长协矿的标准，世界上主要的钢厂谈成基本跟进，我们的贸易矿占全球50%，日本去年进口铁矿石1.2亿吨，今年按照减产看，估计进入矿石在8000万-9000万吨，比去年1.2亿下降了。他谈成了我们跟，我们这么大的量和他们这么小的量，是不是对称？长协矿在去年已经被打破，力拓认为海运一块，又上涨了一部分，反过来谈水河谷又要涨价20%，这个机制在去年被打破。第二个长协矿在目前来看是比较难以寻求到好的平衡点，所谓长协矿大批量采购，应该比现货价要低，才能存在的价值，比现货价高何必买长协矿，矿业主也会说凭什么比市场价低卖给你？这些年我们国内也出现长协矿到市场上卖，形成了在世界范围内特有的贸易矿价，所以找到一个平衡点，这个游戏规则再继续玩下去难度很大。同时锁定一年的价格，风险太大，这是一个最大的期货，现在全球经济一体化，各种因素都有可能对钢材价格产生波动，锁一年风险是不是大？肯定大。尤其在目前现阶段供大于求的状况，把一年价格锁死非常讨厌，去年的状况，如果大家较真很麻烦，后面的矿没有办法执行，如果我们执行损失更大。
我觉得期货推出，可以为矿石谈判寻找一个参考的价格，因为铁矿石的成本大约占螺纹钢的40%左右，焦煤占24%左右，两者在65%左右，根据企业的折旧情况不一样比例不一样，大约在40%，矿石价格与螺纹钢价格具有很强的关联性，以上海期货交易所螺纹钢价格确定矿价，具有可强的操作性，如果可行改变铁矿石的价格机制，按基定价将成为可能，运输比较长45天，按基定价还是比较合理，所以我们再可以研究，有色金属是这么做的。钢材期货的成熟和完善还需要时间和过程，还需要钢铁相关企业广泛参与，稳定的成交量和合理的交割量，在稳定钢材市场，稳定钢铁产业链等方面的积极意义，谈其色变不符合发展潮流，钢铁行业仍然需要加快产业结构态度，技术升级，节能减排，生产适销对路的产品，以满足人们的需要。谢谢大家！
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