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华民：金融危机冲击下的世界经济
09年6月2-3日第六届上海衍生品市场论坛在上海召开，图为复旦大学世界经济研究所所长华民演讲。(来源：新浪财经 元平摄)
首先感谢上海期货交易所给我一个发言的机会，借这个机会把最近做得思考和大家做一个交流。我说的第一个问题是危机冲击下的世界经济。在这个问题里面阐述三个观点。
第一这场危机的严重性超出我们的想象，原因何在？第一个原因是因为金融泡沫破灭，金融资产、现金流大幅度蒸发，这个PPT是房屋租金的关系，红线是有泡沫，没有红线是正常调整，现在泡沫破了以后下跌的幅度非常巨大。
第二个这场危机的严重性和卷入国家的数量，也就是危机的同步性，是高度的同步性，超过了1830年和1929年的两次大危机，1830年在40多个国家卷入了危机，1929年大危机的时候是44个国家，但是现在的危机超过了100多个国家，可能和处在全球化和金融体系一体化有关。
第二个我们从全球视角看，原来估计资产损失2.2万亿美金，从目前报道看是2.7万亿美金，经济出现全球衰退，中国也在大幅度减速，其中日本的下降幅度为最，接下来是欧洲和美国，其次是亚洲地区。第三个特点是全球通货收缩，物价指数迅速下调，第四是全球出现了测字高潮，到现在FDI资金投资也出现了比较严重的赤字倾向。最后一个倾向是贸易保护主义，购买本国产品的思潮崛起，从1929年看为什么会演变成为大萧条？一个非常关键的因素就是全球贸易流量突然缩减了70%，一场金融危机很快演变成为经济危机，使经济衰退变成了无法抗拒的萧条。再从地区视角来说，从目前危机冲击状况看，几乎无一幸免，我们看到美国这场危机从金融层面上向实体经济扩散，目前是汽车制造业受到影响最大。其中欧洲的问题更为严重，成为全球最大的债权国家的时候，欧洲成为债务国家。在大多数国家里面占到GDP2%-3%，在东欧占到了5%，如果东欧出现问题，欧洲人基本上受到了重创，所以欧洲基础特别糟糕。亚洲问题在国际分工链里面，处于垂直分布体系当中，从60年代、70年代日本东亚四小龙崛起的时候，基本处于美元区里面，美国作高端，日本、韩国、台湾地方作中间品，中国大陆组装，形成垂直分工体系，现在美国出了问题一路扩散，导致日本经济疲软，导致整个东亚地区经济增长乏力。随着全球油出了问题，最因为的俄罗斯油价跌破40美金，还有中东一些国家，如果对地区视角做一个总结性评价，为什么在这场危机当中中国的表现相对来说比较好？中国目前回落的幅度最小，处在全世界最高点，要回答这个问题要看全球外汇储备，大部分集中在发展种新兴市场中国家，中国是目前持有外汇储备最多的国家，一个是东亚，包括中国在内，一个是拉美，还有一个中东欧，中国是基本面相对于中东欧对于拉丁美洲比较好的国家，所以政府有钱来拯救这次灾难，中国必须保持顺差贸易，中国必须维持一个固定汇率，维持中国出口率，假如说我们大幅度升值，假如说没有2万亿储备，中国没有能力拯救危机。
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