海通期货特约供稿 作者：张奕

　　今日早籼稻期货正式登陆郑州商品交易所，以稻谷类大宗粮食期货品种的身份为我国农产品期货市场增添了一抹亮色。作为稻谷产量消费量的世界第一大国，早籼稻期货的诞生能够通过价格发现、套期保值等功能更好地为中国乃至世界稻谷的定价、供给、消费、加工、贸易等环节提供及时有效的支持。在早籼稻期货上市之初，本文针对早籼稻的价格特点给出一些值得关注之处，希望能够为各类投资者带来一定帮助。

　　政策主导

　　首先，和小麦、玉米等农产品品种一样，政府政策上的影响因素对价格的走势与波动产生举足轻重的作用。纵观十几年来早籼稻价格走势，从93年的“双轨制”、97年的“保护价收购”、01年的“退出保护价收购”以及近几年来的“最低收购价”、“临时收储价”，每一次的宏观调控都对早籼稻的价格都带来趋向性的变化。特别是近些年来我国政府实行的惠农财政政策，执行最低收购价方案之后，早籼稻价格得到明显提升，而集中进行的拍卖又有效调控了市场供给，使早籼稻价格始终保持稳定。更重要的是，我国广大农民在政策的指引下信心和积极性都得以提振，符合我国中长期发展纲要中的农业增产、农民增收的思想，这也解释了为什么自04年来在年产量稳定而需求微减的同时，早籼稻价格依旧能够稳步上扬。此外，对于早籼稻价格的波动，最低收购价也起着关键作用，在未执行最低收购价的03、04年，早籼稻价格年波幅在40%左右，而在05、06年执行最低收购价之后，年波幅仅在5%-16%左右。这样，早籼稻期货投资的风险被很好地控制了。如09年一月国家的早籼稻收购托市价定为90元/百斤，这样，早籼稻的期货价格就几乎不可能跌破1800元/吨。

　　价格风向标

　　其次，投资者需关注早籼稻的预先性。早籼稻在我国稻谷市场具有价格风向标的特性，它的价格波动具有明显的先导作用。由于早籼稻作为早稻中重要成员，同样是一年中上市最早的一季稻谷，而90年代后我国稻谷价格猛涨的几次情况都是由早稻的上市引发的。在93-94年早稻减产500万吨，00 -03年早稻的减产和购销市场竞争加剧之后，价格的飞涨都是由当年或隔年早稻的上市触发的。特别是在03年早籼稻上市后价格从1000元/吨大幅飙升，一直到2004年创下历史高位1600元/吨，而且伴随其他粮食品种价格的共同上升。所以更重要的是，通过早籼稻的价格变化，还可以事先预判其他粮食品种的价格趋势和市场状况，这样不但可以提前把握早籼稻当年的走势，对其他品种价格的判断也有一定辅助效果。

　　各类价差

　　最后，各种不同的价差也是早籼稻投资必须了解的重要数据。季节性价差在全年中往往是最明显的，如早籼稻在7、8、9月正值早籼稻上市收购旺季，早籼稻价格通常至少比3、4、5月份的消费淡季要高出5-8元/百斤，也就是要高出100-160元/吨，当然也不排除由于供需不平衡或自然灾害而出现的一些反季节的行情。另外，早籼稻和中晚稻，早籼稻和早籼米的价差也是非常重要的，都可以作为判断价格走势的依据。例如，根据历史数据，一般情况下早籼稻价格基本上是低于中晚籼稻的，两者之间的价差通常在100~200元/吨。然而，今年1至3月份早籼稻与中晚籼稻价差接近，部分地区还出现早籼稻价格高于中晚籼稻，这是很不合理的，据国内部分粮油批发市场提供的截止4月14日的稻米现货成交价，早籼稻在1860-1880元/吨，仅低于晚籼稻20-40元/吨；再如，早籼稻和早籼米的价差根据历史数据一般在700-800元/吨，但09年4月两者价差将近900元，之前最近一次达到900元的价差还是在2004年稻米价暴涨之时。此外，与其他各类相关性较大的农产品如小麦、玉米的价差也可作为投资者研判价格的捷径，也可以利用价差来做套利套保，获得稳定的收益。

　　在早籼稻期货上市之初，希望投资者能够关注这个品种，毕竟该品种和其他品种不一样之处在于其基本不受外盘影响。所以，希望我国这样一个稻谷大国能够打造出属于自己的本土期货，争取国际定价权，成为全球稻谷的信息中心、交易中心和价格中心。

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